又一間餐飲股即將登陸資本消費市場。

這幾年餐飲子公司業績預期走低，做炒面連鎖速食店的譚仔國際性，卻逆勢實現了業務發展收縮和業績預期快速增長。截至3月31日2021本年度，子公司總收入17.95億港元，同比快速增長6.12%，凈利2.88億港元，同比快速增長50.76%。

不過，業績預期快速增長的根本原因還是因為疫情相關的補助和租金減免，如果剔除這1.7億港元，子公司最近3個會計本年度的業績預期依然是連年大幅下滑。

小型速食連鎖的競爭優勢就在于靈活機動、運營工作效率高，但是譚仔國際性母公司店面的翻劉審禮從5.5上升到3.0，兩年時間上升了45%，已經與海底撈這種餐飲大店相近，傳統競爭優勢蕩然無存。

所以說，譚仔國際性也仍然未能徹底擺脫餐飲股的厄運。子公司極力改革試圖扭轉業務發展，不知道將來是走上味千之路，還是向九毛九控股轉型？

家族企業變外資

得益于文化窗口地位和發達的經濟水平，香港形成了博大精深的飲食文化，各種產品線和風格在這里交融，促成了香港餐飲、食品行業繁榮的發展局面。

圖片來源：另一說網

前段時間中秋節我們都在吃粽子，其實，相當一部分粽子種類，受到了香港味道的影響，美心、大班等粽子品牌，一定程度了引領了行業的發展。

1996年，祖籍湖南的譚氏兄弟在平民聚集的香港深水埗，開出了首家譚仔云南炒面，將四川無厘頭味道融合進傳統云南炒面，創造出符合香港人味道的炒面品牌。

由于經營理念不合，2008年，譚氏兄弟平分店鋪，譚仔三哥炒面成立。

“譚仔”和“三哥”兩大品牌，都是賣炒面，但產品線略有差異，除了標配的無厘頭、番茄和清湯三種味道，譚仔主打酸辣清新，三哥傾向于糊辣醇厚。

到2017年，“譚仔”和“三哥”炒面店已經在香港經營超過100家店面。

2018年，日本餐飲巨頭東利多在香港的全資子子公司，以19億港元的對價收購“譚仔”和“三哥”母公司所有咖啡店。創始人譚氏家族完全退出。

東利多是一間在全球范圍內經營亞洲美食的連鎖速食運營商，母公司品牌包括歐洲消費市場的WOK TO WALK、馬來西亞湯面連鎖Boat Noodle、英國拉面店SHORYU，以及中國消費者所熟知的龜丸制面等。

東利多入主后，譚仔國際性挖來香港連鎖速食子公司大家樂集團（00341.HK）的總經理劉達民，掌舵董事會并出任行政總裁。

隨后，子公司開啟標準化改造，將原來“譚仔”和“三哥”的兩家中央廚房合并為一間，大舉開拓店面，并嘗試走出香港消費市場。目前，譚仔國際性依次在深圳和新加坡開出3家店面。

未來，子公司將中國海外作為店面開拓的核心目標消費市場。2022年-2024年，譚仔國際性依次計劃新開店面28家、63家、69家，合計160家，其中中國海外消費市場計劃新開58家，占比接近四成。

業績預期快速增長虛與實

去年以來，餐飲消費市場持續走低。西餐老大海底撈去年業績預期上升86.81%，今年上半年也只賺了不到一個億；呷哺呷哺2020年凈利僅為184萬元，同比上升了99.36%，2021年中報業績預期未見太大好轉，虧掉了接近5000萬元。

以香港消費市場為主的餐飲上市子公司，大家樂、大快活、翠華控股、太興集團、稻香控股，整體境況更差，幾乎沒有一間的業績預期拿得出手。

但是，譚仔國際性的業務發展，居然逆勢實現了加速快速增長。

截止2019年3月底，子公司母公司店面數量為107家，當本年度新增0家。此后的兩個會計本年度，子公司依次凈賣出店面數量18家和22家，到2021年3月底達到147家。今年二季度以來的5個多月，又凈賣出店面9家，最新的店面總量達到156家。

截止3月31日止的2019本年度、2020本年度、2021本年度，子公司總收入依次為15.56億港元、16.91億港元、17.95億港元，凈利依次為1.98億港元、1.91億港元、2.88億港元。2021本年度總收入、凈利依次快速增長了6.12%、50.76%。

同時，子公司最近一個會計本年度的經營性現金流也大幅改善，同比快速增長34.09%至7.07億港元。

在行業如此困難的時刻，譚仔國際性穩定了業績預期快速增長，因此連續3個會計本年度都派發現金分紅，依次為7500億港元、1.7億港元、1.2億港元，值得整個餐飲行業的羨慕。

不過，值得一提的是，子公司業績預期表現優秀，一定程度上來自于政策的支持。

2021本年度，子公司獲得了1.55億港元的補助和1560億港元的租金減免。如果剔除這些因素，子公司的業務發展盈利將同比減少，形成業績預期連降的局面。

當本年度業務發展盈利大幅下滑的原因為：疫情導致客流量減少；外賣增加了消耗品及包裝的開支；與咖啡店收縮相關的折舊開支增加。

由“快”變“慢”

速食，運營核心就在于一個“快”字。到店，幾分鐘出餐，幾分鐘吃完走人，即便是西餐，流轉速度也能做到跟肯德基麥當勞差不多。

譚仔國際性也在IPO招股書中表示，子公司的競爭優勢是建立了高度標準化和可開拓的業務發展模式，加盟店提升運作工作效率，同時方便連鎖化復制。為了能夠加快出餐時間，子公司甚至與第三方子公司合作開發了各種不同種類的烹飪設備。

小型速食店，店面、人員等固定成本有限，高流轉速度可以讓單位固定成本發揮出更大的商業價值，它的投入產出比，可能會高于一般的大型餐飲店面。這就是今年以來資本開始大規模投資連鎖小吃店的基本邏輯。

但是，從譚仔國際性的運營數據表現來看，這種競爭優勢正在逐漸消失。截至3月31日的2019本年度、2020本年度、2021本年度，子公司平均翻劉審禮依次為5.5、4.8和3.0。

兩年時間，子公司翻劉審禮接近腰斬，現在與海底撈這種餐飲大店差不多，上升幅度則比近年因為翻劉審禮上升而飽受爭議的海底撈大得多。

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因為到店消費人數上升，盡管子公司店面近幾年人均消費金額從53.5元上升至58.4元，但加盟店日均收益還是整體呈上升趨勢，最近3個會計本年度依次為41314元、40603元和37369元。

新開店面影響工作效率是原因之一，不過，分析譚仔國際性的基數排序店面數據后發現，運營工作效率大幅下滑已成為不爭的事實。

2021本年度，子公司基數排序咖啡店的翻劉審禮從4.6將至2.9，基數排序咖啡店的加盟店日均收益從41557元上升至37934元。

所以說，譚仔國際性并沒有徹底擺脫餐飲股的厄運，只是小店業態比其他餐飲巨頭的大店模式，生存狀態略好一點而已。

近年，子公司已經在通過跨區域收縮，特別是在中國海外消費市場新開店面，以及增加開業時間、提升運營工作效率、高端化等方式試圖提升業績預期。

你會選擇這一碗香港來的炒面嗎？

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