甜品賽車場中位列第三的撈王沖刺港股上市，若想被看好？

又一家甜品國際品牌要赴港上市了，這一次是撈王。

9月初，據港交所披露，港式甜品連鎖店撈王向港交所主板提交上市申請，計劃募資2億美元，中金、華泰國際為聯席保薦人。若其成功上市，將成為繼海底撈、呷哺呷哺之后第三家上市的甜品國際品牌。

據撈王招股顯示，本次募集的資金將用于建設2號軍委廠（菜肴生產）、在全國與全球開辦新的咖啡店、以及補充運營資金等用途。

萬億甜品消費市場有著廣闊的空間，行業度競爭又極其分散，對于走向民資消費市場的撈王前景幾何？對比海底撈、呷哺呷哺等其他上市勁敵，撈王存有哪些差距？又有哪些差異化的競爭優勢？

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甜品賽車場“冰火兩重天”

撈王實力與風險同在

弗若斯特沙利文數據顯示，國內餐飲消費市場上，甜品是第一大品類，約占總消費市場占有率的14.1%，但中國的甜品咖啡店消費市場存有度分散的現象。2020年，中國餐飲消費市場有超過40萬家甜品店營業，圍繞食品質量及連續性、性價比、服務、供應鏈及人才梯隊建設等方面都存有激烈的競爭。

△照片作者：撈王招股

不同甜品國際品牌都在往深處挖掘需求和打造自己的核心理念競爭優勢，希望在這條賽車場上搶占先機。比如，海底撈講服務，巴奴拼菜肴，珮姐廣告歌老甜品家傳秘方，而近年來魚甜品、潮汕牛肉甜品、鹵味甜品等特色涌現，幾乎每個細分賽車場都是龍爭虎斗。

按2020平均收入計，中國甜品消費市場的前五參與者僅占總消費市場占有率的7.9%。下表為按總收入計的中國五大中國甜品咖啡店集團。

△照片作者：撈王招股

其中港式甜品咖啡店消費市場的競爭十分激烈，按2020平均收入計，前五大參與者僅占總消費市場占有率的約5.0%。下表為2020年五大港式甜品咖啡店集團、其總收入及消費市場占有率：

△照片作者：撈王招股

以2020平均收入計算，撈王在國內港式甜品消費市場位列第一，消費市場占有率達到1.7%，在整個中國甜品消費市場中位列第三。

可以說，在當前甜品多元化的大背景下，撈王無疑具有較強的消費市場影響力。

據招股顯示，除了2020年受疫情影響外，撈王的營收保持較快增長。2018-2020年，其收入分別為8.7億、10.9億和11.2億；2021年一季度營收6.5億，同比增長48%。同期凈利潤分別為5905多萬元、7991多萬元、6744多萬元和2145多萬元。

此外，在甜品消費市場同質化競爭，以及猛烈的價格戰之下，撈王咖啡店顧客人均消費整體呈現增長態勢。2021年一季度，撈王咖啡店顧客人均消費為123.9元，高于同期海底撈的107.3元。

△照片作者：撈王招股

更值得一提的是，撈王的使用者復購率也很高，撈王坐擁超860萬注冊會員，其中130萬人提供了年齡組別，這當中，約78.4%為18-35歲的年輕人。會員使用者90天內的再次就餐率達13.6%。在這樣的復購率的情況下，撈王的競爭優勢就顯得非常明顯。

除了競爭優勢凸顯外，近些年來撈王在發展的過程中也面臨一些挑戰：

首先，港式甜品本身存有消費市場不足之處，當前甜品消費市場主要還是以紅湯甜品為主，撈王所采用的清湯甜品區域不足之處明顯，從受眾群體以及味道偏好上來看，不太符合大眾使用者的味道。

其次，過去三年多時間里，撈王新開出77門市，其中去年新增加34家。但進入2021年后，撈王放緩了收縮步伐，算上關閉的店面，至今僅凈增加8門市面。過去三年半時間，撈王關閉了9門市，原因是業績不佳或者地理位置不具吸引力。

△照片作者：撈王招股

在店面收縮放慢的同時，撈王的一些關鍵績效指標也出現了大幅下滑。以132門市面的撈王鍋物料理咖啡店為例， 2018-2020年，其翻臺率分別為3.1次/天、3.0次/天、2.5次/天，呈現出大幅下滑的趨勢，2021一季度則再度下降至2.4次/天。此外，撈王的另兩項指標——各咖啡店每日平均服務的顧客和咖啡店日均銷售額數據也出現不同程度大幅下滑。

△照片作者：撈王招股

02

核心理念競爭優勢加持

未來產業化收縮是必然

沖刺上市，意味著撈王的產業化收縮要提上日程，畢竟民資消費市場需要看到漂亮的業績增長。

截至目前，撈王在中國內地的25個城市開辦了135家連鎖自營咖啡店及在中國臺北開辦了一家咖啡店。其在招股中披露，本次IPO募集所得資金凈額也被用來在全國乃至全球開辦新咖啡店——2021年、2022年、2023年、2024年分別計劃開辦約32、49、75和103家咖啡店。

從收縮的角度來看，撈王的核心理念競爭優勢主要體現在三個方面：

其一、集中的菜肴采購與自動化生產廠。目前，撈王在江蘇省蘇州市設有軍委廠，負責研發和生產調味料，以供應給所有店面。軍委廠已實現半自動智能化生產，生產人員只需要執行生產蘸醬和調味料以及醬汁等簡單步驟，其余生產步驟由自動化設備完成。截至最后實際可行日期，軍委廠產能可滿足超300門市面的調味料需求，是其未來收縮的重要保障。

其二、強控制力的供應鏈管理。為了保證供應菜肴味道和品質的連續性，撈王利用供應商度工業化的生產工藝，實現標準化的食品加工。其店面的店員僅需進行簡單處理即可上桌，進而降低了店面的用工需求。

其三、人力資源系統化管理。撈王采用一套標準化店面操作流程指引，涵蓋了店面運營的所有環節，以確保連續性。同時，撈王通過線上系統為店面的各級員工提供度身定制的系統化培訓，助其儲備200多名店長候選人。此外，撈王還開發了巡店系統，用以監督店面和評估店面的運營是否符合標準化店面操作流程指引。

小結

不少業內人士認為，相對呷哺呷哺、海底撈而言，撈王的國際品牌知名度并不高，此次選擇上市有擴大國際品牌影響力的考慮。

根據弗若斯特沙利文預測，中國所有港式甜品咖啡店收入自2020年至2025年的復合年增長率為15.3%，增速超過其他類型甜品咖啡店。并且在食療、健康等消費新理念下，撈王廣告歌“清新食療派”甜品可能呈厚積薄發之勢。

連鎖餐飲上市成功就意味著要接受民資消費市場中更多投資者的審視，彼時如何提高競爭力等難題也將被聚焦及放大。而坐擁“中國第一港式甜品”的撈王若想講好民資故事，還需要時間的考驗，我們一起拭目以待！

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