天地味火鍋底料價格（火鍋調料不香了？天味食品第三季度凈利潤同比下降96%）

時間：2023-02-13 07:50:21來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

10月28日下午，A股甜品調味料大王天味肉類(603317)發布三季報披露，前三季度營業總總收入13.97億，同比上升8.35%，歸母凈利8016多萬元，同比上升74.96%。其中第三季度總計營收3.81億，同比上升37.12%，歸母凈利452.1多萬元，同比上升96.25%。

公開資料顯示，天味肉類于2019年4月份上市，主營業務包括甜品調味料、法式菜肴調味料、起司豆腐調味料、牛肉面醬等100多個品種，主要品牌包括“大紅袍”、“好人家”和“天車”。

自上市以來，天味肉類子公司股價一路飆升，尤其是在2020年禽流感期間，甜品受到消費者青睞，年底子公司股價一度飆升至近70元/股（前復權）。但是今年以來，天味肉類子公司股價快速大幅下滑，截至現階段，子公司股價已跌至25元/股以下。

在子公司股價漲跌的背后，是天味肉類業績預期的起伏。

子公司坦言業績預期未達預期

2020年，天味肉類各季報披露期凈利均同時實現了正快速增長，后面三季度均同時實現兩位數快速增長。2021年上半年頹勢顯示，凈利大幅上升62%。第三季度，大幅下滑趨勢不減。

對三季度的業績預期大幅下滑，天味肉類在季報披露中稱，因受消費市場需求疲軟，終端動銷緩慢的影響，再加上領域競爭加劇以及社區團購帶來了產品價格競爭的擾動又分流了部分消費市場需求，子公司三季度業績預期未達預期。

除此之外，與多家肉類子公司一樣，天味肉類也遭遇了材料成本上漲的阻力。

子公司在半年報表示，由于農副商品產品價格受到天氣、產量、市場狀況等因素的影響較大，產品價格波動較為頻繁。受此影響，天味肉類的原材料采購產品價格存在不同程度的波動。若商品產品價格不能及時做出調整，將直接影響天味肉類商品的毛利率水平和盈利能力。

分商品看，前三季度，除起司豆腐調味料總收入在低絕對值下同時實現快速快速增長外，其余品類均表現不佳，其中甜品調味料、法式菜肴調味料、雞精、牛肉面醬依次同時實現總收入5.87億、6.94億、2661多萬元、2425多萬元，依次同比上升19.36%、3.52%、23.67%、4.16%。

分地區看，前三季度，只有華東地區、西北總收入同時實現正向快速增長，依次快速增長15.67%、2.67%；其余地區總收入均有所大幅下滑，西南、華中、華北、東北、華南依次同比上升7.93%、18.81%、25.16%、35.85%、14.80%。

圖片來源：攝圖網

截至三季度末，天味肉類在全國擁有3563家經銷商，單季度凈賣出177家，其中西南、華東、華北地區依次凈賣出41、32、28家。分平臺看，除了定制餐調快速增長快速外，平臺總收入均快速增長乏力，占比近8成的經銷商平臺同比上升15.34%，電商平臺上升8.92%，直營商超上升23.9%。

同時值得注意的是，業績預期不佳也影響了天味肉類的股權激勵方案。

子公司在三季報披露中表示，綜合考慮當前宏觀經濟狀況、領域市場環境等因素，預計2021年無法達到股權激勵業績預期目標，而2020年雖限制性股票子公司層面的業績預期考核已達標，但現階段子公司股價波動較大，繼續實施2020年股權激勵方案已難以達到預期的激勵目的和效果。根據子公司現階段實際經營情況，決定終止實施2020年和2021年股權激勵方案。

調味領域總體走低

客觀來看，今年前三季度的大幅下滑，有去年高絕對值的原因，但不可否認的是，在后禽流感時代，受調味料短期市場需求疲軟、競爭加劇、新平臺分流帶來的產品價格擾動等因素影響，存在平臺庫存量維持較高水平，業績預期快速增長慢于年度經營方案的情況。記者此前報道表示，多家肉類子公司在今年均面臨上述挑戰。

中信證券表示，2021年復合調味料領域總體表現走低，主要系去年禽流感催化家庭市場需求短期爆發、新參與者涌入，使得領域絕對值較高、競爭趨于激烈，同時疊加平臺庫存量普遍較高，總體經營阻力顯現。

總體來看，肉類飲料領域前三季度以來子公司股價持續回落，多數肉類企業中報業績預期均不及預期，第三季度板塊總體下跌11.6%，市場排名倒數第二，跑輸滬深300指數。

現階段，調味料領域在擴容的同時集中度亦在提升，優勢企業無論是在商品研發、生產規模、平臺建設、品牌推廣等方面，依然保持領先優勢，領域競爭邏輯并無本質變革。頸部企業為獲得更加穩固的市場地位對中小企業形成擠壓式競爭，不僅通過外延式快速增長拓展更多的空白地區和平臺，填補更多的市場空間，還通過內生式快速增長強化對平臺和地區的精耕細作，采取多平臺多元化拓展策略，從而有效應對競爭等。

以調味料龍頭企業海天味業為例，同樣需要依靠提價來對抗領域競爭阻力和原材料上漲阻力。

對天味肉類而言，面對領域共同問題，也在多方調整。

光大證券預計，在營銷方面,子公司將減少頸部衛視廣告等空中廣告投放，未來會將資源傾斜于貼近消費者的營銷場景。平臺方面，對線上平臺，開發針對性商品，區隔線上線下商品，保持線下價盤穩定，對定制餐調平臺，子公司將以餐飲連鎖店為切入點，集中精力對接餐飲頸部企業。

中信證券認為，現階段子公司平臺庫存量持續恢復，此外考慮到去年Q4銷售費用高絕對值，2021Q4子公司輕裝上陣、期待業績預期環比改善。

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