南方財經全媒體 資訊通研究員彭卓 綜合報道

近日，山東省發布《關于推進全省預制菜產業高質量發展的意見》，支持銀行機構開發金融產品，加大對預制菜行業企業的信貸資源投入。除了山東，云南、廣東等地也紛紛出臺預制菜金融支持政策。

隨著全國多地地方政府近期紛紛發布預制菜產業領域相關政策指引，指引包含了行業標準體系建設、產業集群打造、龍頭企業培育、財稅政策支持等多方面內容，引導預制菜產業的高質量發展。

今日，南財金融終端主題庫風口板塊顯示，預制菜主題繼續上漲，截至發稿，預制菜主題上漲1.61%，成分股中，30家個股上漲，僅5家個股下跌。華天酒店、西安飲食、金陵飯店漲停，嶺南控股、全聚德、紫燕食品漲超5%。

圖片來源：南財金融終端

政策持續推動預制菜產業發展

廣發證券指出，近年來預制菜產業逐漸受到社會各界的關注和重視，各地政府也相繼出臺相關政策指導文件，結合當地稟賦優勢，為產業的健康發展保駕護航。目前，在廣東、山東、河南、福建等地，已有省級層面預制菜產業相關的政策意見陸續出臺。而在具體內容方面，相關政策規劃思路明確，覆蓋面廣，針對性強。

部分政策梳理如下圖：

    

圖片來源：廣發證券

行業成長空間廣闊

廣發證券認為，從商業屬性來看，預制菜既有助于B端餐飲降本增效，也能夠在C端降低消費者的烹飪難度，目前我國預制菜行業以B端銷售為主，而在疫情期間，隨著人們居家消費場景的增加，C端預制菜的滲透率也開始逐漸提升。

國泰君安證券認為，我國預制菜發展始于21世紀初期，目前仍處于規模擴張、滲透率提升的發展初期，市場對于預制食品B端和C端的發展驅動因素認知較為清晰。

B端：千億規模起步，發展仍有空間

根據《2022中國餐飲產業生態白皮書》，2021年我國餐飲收入規模達到4.7萬億元。根據中國連鎖經營協會分析，目前餐飲企業使用預制菜多集中在真功夫、西貝、小南國等傳統頭部快餐企業，預制菜橫向品類拓展、縱向細分滲透仍有較大空間，未來隨著餐飲市場持續擴容，餐飲連鎖化率進一步提升，預制菜滲透比例有望同步提高，B端預制菜規模在2025年有望接近5000億，2021-2025年CAGR達到20%。

圖片來源：國泰君安證券 

C端：藍海起步，規模快速發展

相比B端，我國預制菜C端消費興起相對較晚。

國泰君安證券測算，目前C端預制菜消費規模454億元，未來消費量（城鎮率提升、家庭小型化等）、客單價（產品結構升級與渠道持續拓展）、消費頻次（消費習慣持續培育）、滲透率（預制菜持續導入）四大變量均有較大提升潛力，預計到2025年C端預制菜市場規模有望達到1547億元，2021-2025年CAGR為35.8%。

 

圖片來源：國泰君安證券

投資建議：看好具備綜合實力的優勢企業

廣發證券認為，當前，行業整體仍處于發展階段的前期，短期內行業熱度的上升吸引了眾多資本和企業的進入，行業競爭較為激烈。從終局視角看，在產品研發、渠道推廣、品牌運營等方面具備綜合優勢的企業將更好地適應市場變化，具備更大的發展潛力，有望從中脫穎而出。

國泰君安證券認為，預制菜賽道寬廣，SKU覆蓋面廣、BC同步拓展，短期具有產品持續創新、渠道快速拓展、供應鏈布局完善等先發優勢企業有望盡享行業紅利，長期競爭加劇下頭部企業通過由點到面構建系統性競爭能力實現長期致勝。

光大證券認為，短期看，預制菜龍頭經營穩健優勢有望不斷擴大。隨著后疫情時代的到來，企業工廠端的經營穩定性，將成為投資越來越重要的考量因素。隨著防控措施優化，盡管消費場景和消費力將有所復蘇，但企業工廠端的運作可能因疫情面臨更高的管理難度，中小企業若因疫情導致生產端受限，其市場份額容易被管理更為嚴謹的大型企業獲取。

機構推薦個股：

安井食品（603345.SH）：安井食品預制菜業務處于高速增長期，供給端冷鏈物流不斷完善，家庭端備餐需求、餐飲端降本增效需求，共同促進預制菜行業迅速發展。以預制菜肴為第二增長曲線。11 月底 氣溫驟降+提價預期，回款有所加快，預計增長有望延續至 12 月份。凍品先生 同樣受到疫情下的物流受限及消費力下降影響。原材料成本有漲有跌，魚漿、油 脂、大豆蛋白成本壓力可控，肉類成本有所上漲。

千味央廚（001215.SZ）：千味央廚涉足預制菜，推出“御知菜”，公司擬聯合河南中原金控投資有限公司、諸暨上德合利投資合伙企業（有限合伙）等發起設立產業投資基金，首次募集金額2.5億元，投資方向為食品、餐飲、餐飲供應鏈、預制菜等。四季度B端餐飲市場消費仍有承壓，但公司供應鏈管控較優，從而能夠搶奪競品份額。

（報告來源：廣發證券、國泰君安證券、光大證券；本文信息不構成任何投資建議，刊載內容來自持牌證券機構，不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策。）

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