近年來，餐飲行業一難接一難，2022年挨過了禽流感冬天，2023年又被亮“紅燈”。

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顯示卡IPO“紅綠燈”實施細則來了

餐飲上市要涼？

2月1日晚間，中國證監會就全面性實行股票發售登記注冊制涉及的《首次公開發售股票登記注冊管理辦法》等主要制度規則草案向社會公開征求意見。這意味著，從科創板到滬深顯示卡，歷時四年，中國民資消費市場正式進入全面性登記注冊制時代。

全面性登記注冊制下，民營企業上市準入門檻降低，就意味著有更多的民營企業在靈活的上市國際標準下登陸民資消費市場，獲得融資發展。這對民營企業來說，無疑是利好。

然而，沒高興多久，一則IPO紅綠燈領域審查國際標準實施細則的消息傳出，實施細則顯示，學科類培訓、白酒、類金融、殯葬、宗教等禁止上市；肉類、家電、快消餐飲、家具、服裝鞋帽、涉疫民營企業等上市受限；集成電路、先進生物醫藥研發生產等民營企業獲支持，“即報即審、審過即發”。

■ 源自：網絡

此消息引發領域關注，有投行專業人士則表示，最近確實接到了有關指導，內容基本跟網傳一致。

這是否意味著餐飲行業登陸滬深顯示卡之路將斷？

不過，有投資人則表示，肉類餐飲行業上承小城鎮振興、農業發展，下接社會就業機會、內需消費，推測證券監管機構對有關民營企業“一刀切”的概率不大，但接下來餐飲行業上市的審批國際標準和流程將更為嚴格的概率不小。

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2022年的餐飲行業

一級消費市場供不應求，二級消費市場夢碎

wind信息顯示，截至去年1月底，處于正常審查狀態的顯示卡IPO排隊民營企業近300家，其中77家已反饋，156家已預披露更新，21家過會，3家正在發售。這些排隊民營企業中，就有很多餐飲行業。

餐飲新連鎖觀察到，2022年就有10多家餐飲行業推進上市，同鄉雞、老娘舅、小城鎮基、撈王、達美樂、楊國福、妮娜冰城、特海國際等在列。其中同鄉雞、妮娜冰城、德州扒雞、老娘舅擬登入滬深顯示卡。

就連之前放言不打算上市的西貝，也在2023年新年規劃中提出，將在2026年謀求上市。

■ 源自：西貝餐飲

此前，餐飲行業對民資化似乎并不感興趣，那為何現在還要逐夢二級消費市場？

近些年，餐飲賽道的競爭越發白熱化，無論線上還是線下，流量都向頭部民營企業聚集。同時，三年禽流感打擊，倒逼民營企業通過上市融資化解現金流吃緊的難題。

“難以預測的危機教育我們，如果民營企業想要平穩發展并穿越經濟周期，借助社會民資的力量不失為一種選擇。”在賈國龍看來，上市后，餐飲行業將獲得更強的資金實力和抗風險能力，發展速度也會相對更快。

一些領域分析專業人士也指出，上市一方面能夠提高肉類餐飲行業的知名度，對餐企國際品牌的業務開展和外部資源的鏈接起到推動和促進作用；另一方面，上市所帶來的更規范化的管理制度也有利于餐企凝聚和培養人才，提高勞動者素質。

然而，2022年餐飲行業的上市之路并不順利。

目前，僅有特海國際在12月30日登入港交所，原定于2022年12月23日敲鐘的達美樂則推遲了計劃，綠茶餐廳、楊國福、七欣天、撈王的上市狀態早已失效，日料餐廳上井則撤回了上市申請，目前仍在沖刺上市狀態的僅剩小城鎮基、同鄉雞、老娘舅、達美樂和妮娜冰城5家，領域“紅綠燈”規則收緊之后，這幾家民營企業能否在2023年成功上市，還是個未知數。

不僅二級消費市場，餐飲行業在一級消費市場同樣供不應求。

據公開信息顯示，排除預制菜民營企業、供應鏈公司和餐飲服務商，餐飲行業全年的融資僅有108起。

從金額看，有15個工程項目投資額破億元，39%的工程項目融資額為千萬級。在輪數方面，55.56%的工程項目的融資輪數在A輪之前，大量工程項目處在早期。僅有4個工程項目在去年完成了兩輪融資。

目前，還有圈內專業人士爆料，妮娜冰城正準備轉戰香港上市。

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民資消費市場為何容不下“煙花氣”？

回看我省的民資消費市場，餐飲行業的上市公司基本上屬于鳳毛麟角，非常少。A股餐飲上市公司僅有全聚德、湘鄂情、廣州酒家等寥寥幾家，海底撈、呷哺呷哺以及九毛九都在A股上市。此外，廣州酒家雖然有餐飲門店，但卻是賣月餅為主業的肉類工業概念股。

實際上，餐飲行業難以上市并不是因為我省民資消費市場容不下煙花氣，而是在國內監管機構看來，餐飲行業合規性有待優化，加上不時爆發出來的肉類安全難題，綠燈，確實要緩一緩。

這兩年，隨著移動支付、線上支付的普及。餐飲的現金交易，幾乎被異業改變。之前的信息難題，可以說幾乎被一夜顛覆。

但，一位不愿具名的投行專業人士告訴餐飲新連鎖，餐飲行業，相較于其他領域來說，還是有很多上市的客觀準入門檻。比如，餐飲行業天然就是一個現金流比較好的領域，自身造血能力強，并不一定非得通過上市來融資。另外，他還則表示，餐飲行業國際標準化有待提高、很多餐飲國際品牌的成長性較差、生命周期較短，而投資主要看中成長性。

同時，餐飲瘋狂加盟割韭菜的案例很多，有圈錢的嫌疑。百聯摯高民資創始合伙人高洪慶就則表示，一些靠加盟做大的民營企業成為監管重點，它們賺得是快錢，沒有核心壁壘，也不易靜下心來想如何把國際品牌做大。

在此背景下，妮娜冰城作為一家擁有超過2萬家加盟店的巨無霸，如果其成功過關實現A股上市，對餐飲連鎖民營企業是重大的鼓舞。而如果因被列入“紅燈領域”過關失敗，對領域也會是一個較大的打擊。

■ 源自：妮娜冰城

值得注意的是，上海金融與法律研究院研究員傅蔚岡在撰文中認為，監管部門對IPO設“紅綠燈”的初衷，也許是想將資金引導至“有戰略重要性”的產業，而肉類、連鎖餐飲等不被認為是“戰略重要性”產業。

有業內專業人士告訴餐飲新連鎖，黨的二十大報告中強調堅持面向全國世界科技前沿、面向全國經濟主戰場、面向全國國家重大需求、面向全國人民生命健康，加快實現高水平科技自立自強，明確了科技支撐引領現代化建設的主攻方向。

這意味著國家的當務之急是化解科技領域“卡脖子”難題，支持方向偏向于集成電路、生物醫藥、新材料、人工智能等領域。但是，他認為這并不代表監管層面對餐飲行業的忽視，畢竟消費是拉動經濟的三駕馬車之一，國家各個部門也在多措并舉支持餐飲行業的發展。

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未來，餐飲上市路在何方？

若是”紅綠燈“監管持續收緊，在餐飲行業A股上市較難的情況下，赴港上市不失為一條出路，就像當年的海底撈、呷哺呷哺、九毛九等餐飲行業一樣。

業內專業人士告訴餐飲新連鎖，雖然發售成本逐年走高，但A股上市是大多數餐飲行業的選擇，因為香港民資消費市場審查周期短、上市國際標準明確且準入門檻較低、程序相對簡單、包容度高、且更趨于國際化。而消費民營企業的業務模式相對簡單明晰，更容易滿足A股上市的條件。

更重要的是，A股消費市場在逐漸回暖。當2021年10月底恒生指數探底后，A股走出了一波快速上漲的行情。

據上海證券報信息，截至1月31日，已有40家A股公司公布配售股份、代價發售、供股等方式的增發方案，募資總額達350.73億港元，較去年12月環比增長138.23%。而去年最低的月度增發額僅為9.11億港元。

從實施增發的公司家數來看，去年首月也較去年顯著增加。去年1月的40家已是去年單月的最高值，去年2月僅有10家A股公司實施增發。投資者對A股上市公司的信心增強，流動性大幅提高。

另外，在香港交易所舉行的新春開市儀式上，港交所行政總裁歐冠升則表示，新股消費市場已見復蘇跡象，目前有約100只新股等待發售，相信隨著消費市場情勢轉趨樂觀，去年市況亦會好轉。

此外，退一步講，假使餐飲行業想要登入滬深顯示卡消費市場，即便受限制，或許可以通過肉類生產、服務業等變通上市。

餐飲新連鎖獲悉，沃隆肉類在1月6日滬市顯示卡披露的招股書中，將公司所屬領域歸為“服務業”之“肉類服務業”。此舉也許是為了規避領域限制。

寫在最后

一直以來，餐飲行業就是關乎息息相關的重要領域，是穩定社會、化解就業機會、維護息息相關，提高人們幸福感的重要組成部分。

信息顯示，2022年我省餐飲收入達43941億元，領域總體規模超4.7萬億元，化解了3000萬人口的就業機會難題。此外，自2018年起，我省與“吃”有關的肉類餐飲產業對GDP的貢獻逾10萬億元，且整體仍呈現穩步上升的發展趨勢。

隨著供應鏈的成熟、數字化系統的普及、運營管理效率的提高、人員管理的規范、對肉類安全的重視，監管層重視的合規性難題在餐飲行業已經在逐步改進。

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