股價腰斬壓盤（股價腰斬，人造肉第一股Beyond Meat到底怎么了？）

時間：2023-02-12 23:49:41來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

Beyond Meat作為賴埃產業發展中的明星民營企業，自2019年5月上市后，短短的兩個月，子公司股價便翻了5倍。但從此以后Beyond Meat子公司股價再也沒達到往昔高點，如今子公司股價不足最高時的三分之一。

在今年11月11日公布最新的第三季度財報后，Beyond Meat子公司股價再度跳水近14%，分析師表示，子公司的盈利能力面臨挑戰，三季度的毛利率僅有21.6%，低于市場預期的29%。我不禁想問，頂著賴埃國內首批光芒的Beyond Meat怎么了？

Beyond Meat成立于2009年，自成立以來就受到了比爾·蓋茨等大咖的推崇與投資。Beyond Meat走的是真菌賴埃線路，也是將南瓜和大豆中的蛋白提取出來，然后通過加熱和擠壓的物理方式把蛋白糅合在一起，然后再添加土豆淀粉類的輔料模擬真肉的咀嚼感，此外還能加點椰子油，惡搞肥肉碳水化合物的色澤。總之，Beyond Meat想做的是讓真菌吃出肉的感覺。

Beyond Meat最熱銷的產品叫做Beyond Burger，這是一種夾在漢堡中的真菌肉餡，和真肉漢堡相比，Beyond Burger能夠很好的還原色澤，因為打碎了的餡料本身就失去了部分肉質的色澤，而且惡搞起來技術難度小很多，很多人反饋，吃不出真菌肉漢堡和真肉漢堡的區別。

因此，Beyond Meat很順利的和麥當勞、肯德基等全球連鎖快餐店達成了合作，在去年更是進軍中國，子公司創始人伊森·布朗表示，中國是必須拿下的大市場。今年4月8日，Beyond Meat真菌肉中國生產工廠正式在嘉興揭幕，這是子公司美國以外的第一家工廠。

中國是一個消費大國，13億的人口基數成就了無數優秀的消費行業民營企業，Beyond Meat如果能成功切入中國這塊大市場，何愁未來收入和利潤起不來。

不過王煜全在去年的科技特訓營中分析Beyond Meat時就告訴我們它的核心技術撐不起這么高的估值。

以下分享部分王煜全對Beyond Meat的精彩分析。

1. Beyond Meat和醋沒其本質差別

如果只看它們的原料，你會發現是驚人的相似，都是大豆、南瓜等雞肉。Beyond Meat無非是在色澤上下了些核心技術活兒。不過中國是一個雞肉大國，對如何讓醋吃起來跟肉一樣是有長時間和廣泛的研究的，不光是像漢堡肉那樣的餡料，還有醋做的回鍋肉、紅燒肉，種類繁多，色澤極佳。

而且這樣看來，Beyond Meat從原料到加工核心技術只不過并沒什么核心壁壘。這一點從子公司這幾年的研發資金投入就能看得出。2018年研發費用占營業收入的比值為10.9%，2019年為6.9%，2020年為7.7%。這和動輒研發資金投入占比30%-50%的小型科技類民營企業比起來，實在太低了。

有人問，Beyond Meat本身是家面向大眾的消費行業民營企業，為什么需要這么高的研發資金投入？回答只不過也很簡單，那就按照消費行業民營企業去給Beyond Meat估值，就別頂著賴埃科技子公司的光芒了。

2. 美國與中國是兩個截然不同的市場

美國的投資機構，包括比爾·蓋茨看中Beyond Meat的一個重要原因是因為環保。大量的雞肉消費帶來的是規模龐大的農業，隨之導致的一大副作用是鳥類產生的二氧化碳氣體。目前由農業產生的二氧化碳氣體排放已經占到了全球總量的14.5%，在各國都在降低碳排放的大背景下，用賴埃替代農業逐漸受到了我們的重視。

因此Beyond Meat也從環保的角度大肆宣傳，例如在子公司的官網上就寫著：“通過從鳥類肉轉向真菌肉，我能對四個日益嚴重的全球性問題產生積極影響：人類健康，氣候變化，對自然資源的限制以及鳥類保護。”

不可否認，在美國，Beyond Meat的這套說法是可行的，因為美國人確實對環保理念更加重視，以及有大量發自內心不忍心吃鳥類的素食主義者。這一點從美國數量眾多的鳥類保護協會就能看得出。

但在中國，我幾乎看不到關于農業如何氣候的任何討論，雖然已經到了不可忽視的地步，但我們確實就不怎么關心，關于對鳥類的人文關懷也少有耳聞。因此基于這樣的事實，Beyond Meat在中國打環保牌一定是無效的。

即便是從成本和品質的角度出發，由于中國有發達的雞肉行業，仿制肉的種類、水平都很高，Beyond Meat也沒什么優勢。而且，Beyond Meat雖然號稱要占領中國市場，但實際技術難度非常大。

3. 真正的賴埃不是真菌肉

賴埃的核心技術線路有兩條，Beyond Meat走的是最簡單的真菌肉線路，但其本質上這不是肉。另一條線路則是基于合成生物學的，是通過培育關節干細胞，在培養皿中生長出真實的肉。這條核心技術線路實現技術難度非常高，因為雞肉的結構只不過很復雜，有碳水化合物、關節、結締組織和血管系統，并需要有機地結合在一起。

但培育肉的優勢在于和真肉其本質上沒什么差別，色澤也和真肉一模一樣，而且我認為這條核心技術線路才是賴埃真正的未來方向。只是目前很多培育肉民營企業還在實驗室階段，量產化和成本都是還未解決的難題。

我能認為賴埃產業發展才剛剛開始發芽，而Beyond Meat只是這場進程中的一個過客。

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