智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告稱，看好中國預制菜C端消費市場的未來空間，積極布局的餐飲上市公司值得關注。預制菜C端市場正在享受滲透率提升紅利，A股市場已有專業預制菜上市公司，同時新零售龍頭也起到了教育市場的作用。餐飲公司布局預制菜具有品牌力、研發力、供應鏈復用的優勢，但在渠道建設、客戶積累和產品周轉等方面需要補短板，可以采取差異化產品研發(如保質期略長的SKU)、業務/股權合作等方式提升增長勢能，未來或成為超預期的業務增長點。

相關個股：維持同慶樓(605108.SH)、廣州酒家(603043.SH)“買入”評級。

國信證券主要觀點如下：

中國預制菜行業擁有萬億級潛力市場，疫后C端滲透率加速提升。

預制菜是餐飲工業化的產物，通過將分散的流程集中前置處理及保鮮運輸以平衡效率及口味。權威機構數據顯示，2022年中國預制菜規模達4196億，19-22年CAGR近20%;2030年有望達到1.2萬億。2021年我國預制菜行業滲透率僅10-15%(美、日達60%以上)，提升空間大。B端市場起步早、核心解決餐企綜合成本高企痛點;C端市場尚處消費者教育初期、疫后進入發展快車道，占預制菜行業總規模17-21年從15%提升至20%，B端主導但C端增速更快。、

中國預制菜C端消費的時代紅利正在釋放。

進一步助推居民宅家消費習慣培養。B端市場注重成本最優，C端市場注重品質與性價比。預制菜與外賣客群適度重疊，但隨著工藝進步，“流程把控強+場景覆蓋廣+同質價更低”優點日益顯現。未來中國預制菜有望差異化演繹日本冷凍食品行業1990年后30年C端市場25%到50%提升的故事。

新零售龍頭布局C端預制菜的經驗與啟示。

第三方機構研究顯示，預制菜毛利率比純生鮮商品毛利率提升普遍在10個百分點以上。盒馬鮮生2020年開始大力投入預制菜研發，2023年將預制菜列為一級部門;目前預制菜月均SKU達1000多種，且自有品牌銷售占比近40%。叮咚買菜2022年成立預制菜事業部，同樣列為一級部門;2023Q1以預制菜為主的自有品牌GMV已超10億元，銷售占比達到19%，已成為毛利率改善的法寶。兩家公司2023年預制菜GMV目標均為50億元。我們認為，新零售龍頭玩轉C端預制菜的核心邏輯：廣大的中高端客群及品牌力背書，強大的上游生鮮供應鏈及消費偏好洞察力，高效的及時配送與周轉能力。

上市餐飲龍頭正在積極發力C端預制菜。

同慶樓系安徽老字號餐飲民企，2021年成立子公司重點布局食品工業，打造第三大增長極;同時瞄準鮮肉包、大廚菜等細分賽道，初步形成臭鱖魚千萬量級大單品;已規劃建設食品工廠，當前積極打造線上線下全銷售渠道;2022年食品業務銷售額約9400萬元，后續有望借力餐飲及酒店業務的全國擴張提高銷售半徑。廣州酒家為廣州老字號餐飲國企，月餅與速凍面點發展多年，已在廣東省內供應鏈和渠道方面積累先發優勢;當前速凍食品正發力華東市場，而預制菜布局仍以節令盆菜為主，廣式名菜為輔;2023年4月設立預制菜產業基金，后續預將持續發力。

風險提示：食品安全風險;政策風險;渠道鋪設不及預期;研發不及預期。

本文源自智通財經網

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