來源：第三只眼看零售 作者：張思遙

4月3日，鍋圈母公司上海鍋圈食品（上海）股份有限公司向港股遞交招股說明書，申請于主板掛牌上市。

該招股書暫未披露首次募資金額，僅指出了5項未來計劃。資金用途分別是用于提高上游產能及效率，增強供應鏈實力；投資建設食材產品預制中心及產品研發；拓展門店網絡；品牌建設及市場營銷活動。

根據招股書信息來看，鍋圈目前已實現盈利。其2020-2022年公司營收分別為29.6億元、39.6億元以及71.7億元。2020年~2022年毛利潤分別為3.3億元、3.6億元以及12.5億元，毛利率分別為11.1%、9.0%及17.4%。2022年首次實現盈利，凈利潤為2.4億元。

實現盈利，主要由于鍋圈抓住了細分領域中的增長賽道。同時與前三年疫情相關因素導致消費者在家吃飯需求增多緊密相關。數據顯示，鍋圈2022年線上線下訂單量達到一億單。由此也能推算，鍋圈客單價在70元上下。

其官方表示，鍋圈定位為一站式在家吃飯餐食解決方案品牌。由于在家吃飯可滿足不同用餐場景及提供各種各樣的食物及菜品，迎合幾乎各種用餐需求，因而日趨重要，預計于2021年至2026年成為中國餐飲行業增長最快的細分賽道。

在此背景下，鍋圈的發展路徑更偏向于從火鍋食材品類切入，隨后擴充燒烤、自熱食品、預制菜等品類，直至輻射“在家吃飯”場景。因此，早期來看，鍋圈是以低至火鍋店1/3的價格優勢搶占餐飲市場。但實際上，它做的是社區生鮮生意。

原因是，鍋圈推出火鍋、燒烤等食材，是將生鮮產品標準化、場景化。這使其區別于散稱生鮮，迎合年輕消費者需求，并且降低生鮮運營難度，利于鍋圈規模化擴張。

《第三只眼看零售》認為，鍋圈競爭力主要體現在三個方面。

一是其在特許經營業務模式基礎上，通過商品銷售獲利，而非簡單賺取加盟費等收益。鍋圈雖然以加盟模式開店，但它認為自己不是渠道品牌，而要做品類品牌，因而區別于傳統社區生鮮加盟店的發展路徑，也就從經營邏輯上避開了同質化競爭。

招股書亦表示，在特許經營業務模式下，鍋圈絕大部分收益來自于向加盟商銷售產品。

同時，鍋圈表示選擇加盟商時，會考核其行業經驗、財務狀況，對鍋圈價值和管理理念認可度等指標。在加盟店總數從2020年1月的1441家增長至2022年12月的9216家過程中，鍋圈2022年關店率為3%。

而且，密集開店有利于鍋圈降低物流成本，更快交付貨品。數據顯示，鍋圈于2020年、2021年及2022年產生配送費用依次是1.2億元、1.55億元、2.57億元，分別占總銷售成本的4.6%、4.3%及4.3%，可以看出費用比有所下降。

二是鍋圈的產品開發邏輯及研發、品控能力。具體來看，鍋圈是以餐飲場景切入，目前共有火鍋、燒烤、飲料、一人食、即烹餐包、生鮮食品、西餐、零食八大品類，合計755個SKU。其中95%以上單品為“鍋圈食匯”自有品牌。

這使得就在家吃火鍋、燒烤、外出露營、聚餐等場景，鍋圈產品能夠給出一攬子解決方案。這不僅有利于提升年輕消費者接受度，還能幫助鍋圈帶動關聯購買，提升客單價。

三是鍋圈的供應鏈平臺化布局。它一方面通過間接投資持有了14家產業鏈相關企業，例如鹿邑縣和一肉業有限公司、四川澄明食品有限公司、廈門海舒商貿有限公司。另一方面，它還積累了超過400家供應商，并且成立了華鼎倉配等物流倉儲供應鏈公司，目前有10大倉儲物流中心，日流轉貨物20萬件。

由此也能看出，鍋圈希望建立自己的生態圈，并且深入到產供銷投各個環節。其中涉及企業不僅可以在短期內發展自有業務，為鍋圈創造投資收益；還能推動鍋圈進行內部市場化運作，提高業務部門競爭力。而長期來看，隨著鍋圈布局告一段落，它們也能成為鍋圈輸出供應鏈能力的板塊支撐。

此外，鍋圈的數字化布局也值得關注。

其中數字化渠道營銷和會員管理系統能夠分析會員消費行為，進行分類，以此優化產品和服務。截至2022年12月31日，鍋圈注冊會員數達到2000萬以上，日均線上訂單由2020年的6193單增長至2022年的68831單，占所有渠道訂單總數的21.5%，

數字化門店運營管理系統有利于鍋圈門店擴張開店過程中涉及的關鍵數據，包括選址、簽約、門店信息、資產管理等均能在線上完成并存儲。自推出數字化系統以來，鍋圈的門店運營團隊每名員工管理的門店平均數量由截至2020年12月的3.2家，增加至2022年12月的10.7家。

數字化供應鏈管理系統包括生產、采購、倉儲、物流等供應鏈環節數字化，使鍋圈能夠對采購端到門店端的供需動態進行監控，實現供應鏈高效管理；通過數字化系統追蹤和處理全國門店訂單，提前向上游供應商溝通，以確保門店產品及時供應。目前來看，鍋圈已經能夠實現訂貨產品次日送達全國大部分門店。

招股書表示，為了進一步鞏固市場地位，鍋圈接下來將采取以下戰略。

首先是擴大及深化全渠道銷售網絡，進一步直接觸達消費者。

在線下板塊，鍋圈將會在省會城市和直轄市開設更多門店，并在北京、上海、香港、澳門開設主打高端食材的黑珍珠店。此外，鍋圈也會繼續向新區域滲透，覆蓋更多縣級及以上城市，并逐步延伸至鄉鎮。而且，鍋圈還計劃在華裔人口集中的東南亞等海外地區開設新門店。

線上層面，鍋圈計劃進一步拓展線上銷售渠道，擴大庫存，發展“一店一鋪一庫”混合式店面商業模式，提供“無限”購物體驗。大幅拓展產品種類，突破實體零售空間限制。

其次加強研發能力及上游供應鏈以拓展業務覆蓋面，鞏固產品核心競爭優勢。例如鍋圈將產品類別擴展至水果、零食、飲料和酒水等品類，提供露營、客廳零食、水果輕食及一人食等消費場景產品。鍋圈表示，“我們相信多樣化的產品組合能夠吸引更多消費者，進而產生更多收益，擴大市場份額。”

同時，鍋圈計劃持續培育和推出更多適合各種銷售渠道的食品品牌。例如與澄明食品合作推出的番茄火鍋底料品牌“七個番茄”。鍋圈希望通過該計劃進一步增加收入，同時從供應鏈源頭推出食品創新和發展。

再次是提升數字化水平，在保障食品安全的同時，持續提升整體運營效率及收益。具體包含貨品數字化、門店管理、智能會員系統、企業管理等方面。

最后，鍋圈也會繼續強化品牌形象及營銷力度以提升消費者觸達及粘性。

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