轉自：期貨日報

近期，菜粕整體呈現振蕩走勢。市場人士表示，受益于加拿大菜籽豐產影響，全球油籽類供應開始轉入寬松格局，菜粕走勢跟隨國際油籽豐產趨弱。

弘業期貨菜粕分析師陶朝輝告訴記者，菜粕走勢以跟隨豆粕價格波動為主。目前，市場關注的焦點集中在阿根廷干旱天氣所造成的大豆減產上。根據美國農業部2月供需報告，不利天氣導致產量預估下調至4100萬噸，此前一月預估為4550萬噸，而阿根廷本國一些機構的預測則低至3450萬噸。然而，阿根廷減產一定程度上為巴西大豆增產所抵消。當然，阿根廷后續的天氣發展還會令市場對國際大豆價格進行進一步的定價。

“進入2月以來，市場關注重心從阿根廷的不利天氣逐步轉向即將落地的巴西大豆豐產，偏寬松的原料供應將使得粕類整體承壓下行。”銀河期貨菜粕分析師陳界正對記者說。

據徽商期貨油脂油料分析師張應鋼介紹，從加拿大菜籽方面來看，加拿大谷物委員會（Canadian Grain Commission）1月31日發布的數據顯示，截至1月22日當周，加拿大菜籽出口量較之前一周的22.73萬噸下降23.1%至17.47萬噸。2022年8月1日至2023年1月22日，加拿大菜籽出口量為411.49萬噸，較上一年度同期的326.65萬噸增加26%。而庫存方面，加拿大統計局2月7日公布的數據顯示，截至2022年12月31日，加拿大菜籽庫存為1135.6萬噸，遠遠高于上年同期的878.6萬噸。加拿大菜籽庫存大幅增加使加拿大菜籽期貨盤面承壓。

記者了解到,自去年11月起，菜籽月度進口量大增，增加了菜粕供應。陶朝輝分析稱，雖然從年度菜籽進口數據上看，去年國內油菜籽進口量同比依然下滑，但月度數據卻顯示出菜籽進口迅速增加的趨勢。根據船期數據預估，2023年2月和3月，菜籽月度進口將延續此前的大增勢頭。

“進口菜籽大量到港，工廠維持較高開機率。1月國內進口菜籽壓榨總量為50萬噸附近，環比極為接近，同比增加逾兩倍。隨著春節后榨企開機率逐步回升，菜粕產量、供應量逐步增加，菜粕庫存較春節前大幅攀升，疊加需求端仍處于季節性淡季，對菜粕價格構成壓力。不過，菜粕盤面貼水、豆菜粕價差高企，菜粕對豆粕替代優勢明顯，一定程度上也支撐菜粕價格。因此，短期內菜粕或繼續維持高位振蕩運行。”張應鋼說。

陳界正認為，目前，豆菜粕價差整體維持在較高水平，菜粕在飼用性價比上具有比較明顯的優勢，飼料廠上調菜粕比例，因而當前菜粕提貨量也同樣處于較高水平，油廠采購和預售進度均相對較快，現貨及近月基差維持堅挺。從基本面來看，國內菜粕將整體呈現供需兩旺態勢。雖然從全年來看，國內菜籽進口量將明顯超過去年水平，但整體來看菜籽供應壓力主要集中在近月，季節性以及高價差對提貨的帶動將使得后續庫存壓力可能小于豆粕。因而菜粕走勢雖然跟隨國際油籽豐產趨弱，但實際表現或強于豆粕。

“此外，值得注意的是，1—2月國內油菜籽主產區不利天氣也會影響菜籽產量。”陶朝輝表示，今年1月，國內油菜籽部分主產區降雨天氣較多，且據中國氣象局預報，2月南方地區仍然多陰雨天氣。江漢南部、江淮、江南、華南及貴州等地累計降水量有40—70毫米，江南部分地區有80—150毫米，大部地區降水量較常年同期偏多五成至兩倍。而低溫陰雨天氣會造成油菜長勢弱、授粉不良、病蟲害多等問題，進而導致減產。不過，目前阿根廷以及國內菜籽產區的天氣影響還不明朗，菜籽進口增加的影響則已初步顯現，操作上建議關注為主，注意回落風險。

編輯：張瑤

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