老鄉雞終止IPO，餐飲企業上市為何這么難？

時間：2023-09-16 08:05:02來源：admin01欄目：餐飲美食新聞閱讀：

原標題：老鄉雞終止IPO，餐飲企業上市為何這么難？

2023年8月底，上海證券交易所官網顯示，安徽老鄉雞餐飲股份有限公司主板IPO審核狀態已“終止”。終止審核的原因系“公司和保薦機構主動要求撤回發行上市申請”。

這家以中式快餐為主打的連鎖餐飲公司，截至招股書報告期末共擁有997家直營門店、102家加盟門店，合計1099家門店。整體上看，老鄉雞的經營業績并未出現較大問題。那么老鄉雞此次終止IPO問題到底出在哪？

老鄉雞此番沖擊上市失敗，或許是一個行業的縮影，也與餐飲行業在A股上市審批標準和流程更加嚴格的趨勢相關。在今年，仍在A股IPO等待隊伍中的餐飲企業還有蜜雪冰城、老娘舅、德州扒雞——每一家在遞交招股書時都曾引發廣泛關注，但隨后均再無進展。

中國餐飲企業如何擁抱資本化，依然是整個行業都在攻克的難題。

#餐飲行業亂象叢生

近日，巴奴發公告稱，注意到有關子品牌超島門店“羊肉卷成分問題”的輿論后，要求超島團隊主動送檢，最新報告結果顯示，羊肉卷確實含有鴨肉成份。此次事件暴露出巴奴對超島品牌管理存在嚴重漏洞，巴奴負有不可推卸的監督管理責任。

巴奴稱，此次是超島獨立采購，將取消其獨立采購權，未來由巴奴負責。且巴奴決定對在超島門店消費過羊肉卷的顧客共賠付835.4萬。值得一提的是，在被曝光出售假羊肉卷之前，超島曾堅稱相關食材為純羊肉，不摻雜其他肉質。

無獨有偶，在今年8月中旬，有網友發布視頻稱，在張亮麻辣燙購買了3盒自稱“100%真羊肉”的散裝羊肉，隨即送檢后卻發現里面含有豬肉和鴨肉。此后，該網友又在另外兩家張亮麻辣燙門店購買了羊肉，送檢結果與此前無異，同樣含有豬肉和鴨肉。

此外，市場準入不嚴格，監管手段不充分，法律法規不完善，企業經營不道德，致使食品安全問題在餐飲行業普遍存在且屢禁不止。例如在上海發生的68名顧客在“一籠小確幸”食用甜點后出現食物中毒事件；海底撈、滬上阿姨也曾被爆出后廚衛生問題。

近日終止上市的老鄉雞，在食品安全方面的負面消息也是層出不窮，在網上以“老鄉雞拉肚”為關鍵詞進行搜索，各種消費者的吐槽以及慘痛經驗數不勝數。黑貓投訴搜索結果顯示，老鄉雞曾多次上榜其發布的餐飲機構黑榜。截至2023年9月14日，老鄉雞在黑貓投訴平臺上累計投訴已有297單，投訴理由包括菜品疑似潰爛、有頭發雞毛蟲子等異物。而老鄉雞每次面臨食品安全輿論危機時，都會用自己擅長的方式——“自曝家丑”來平息風波。

#阻礙餐飲企業上市的“攔路虎”

對餐飲企業而言，尋求A股上市向來不是一件容易的事情。在2020年之前，僅有西安飲食、全聚德、中科云網（湘鄂情）、廣州酒家四家餐飲企業成功登陸A股。從近期發生的種種餐飲亂象不難看出，餐飲行業的經營特殊性為上市設置了重重阻礙。可以說，作為相對傳統且附加值不高的產業，餐飲企業在資本市場中逐漸進入了邊緣狀態。

首先是餐飲企業上市的合規性問題。餐飲企業多是現金交易，現金結賬存時，許多消費并不強制性開發票，上游采購也存在同樣的問題。此外，餐飲消費者索要發票的比例并不高，通常會出現成本、收入的計量與實際不符的情況。因此在監管層看來，餐飲企業的收入、成本和稅收真實性存在核查的難題。

此外，食品安全問題也是懸在餐飲企業頭上的達摩克利斯之劍。食品安全是餐飲企業自身很難把控的問題，即使麥當勞、肯德基也這樣高度標準化的快餐企業也無法避免，廣大中餐企業更難以應對。

對于餐飲企業來說，大眾餐飲面臨著消費者口味變化、消費者選擇日益豐富導致忠誠度降低的難題，曾風靡一時，但擴張期過后快速衰落的例子屢見不鮮，如已從港股退市的火鍋連鎖企業小肥羊。且由于行業門檻低，餐飲市場競爭異常激烈，也造成了餐飲的持續盈利能力不確定。一旦業內有新的熱點出現，市場上便會涌入大量的模仿者，如中式茶飲、連鎖火鍋等熱門領域，在與現有競品競爭的同時，還要不斷與新品類競爭。

從資本市場的角度來看，資本更期待的是能夠看到具有創新性和高增長潛力的企業。而連鎖餐飲企業由于其業務模式和發展階段的特點，很難滿足這一期待。此外，連鎖餐飲企業的經營模式相對固定，缺乏足夠的靈活性和變化空間，這也使得其在資本市場上的表現受到限制。

#餐飲企業的資本化之路在何方？

根據公開數據顯示，在2020年之后實現A股上市的餐飲企業中，屬于中式正餐品類的僅有同慶樓一家。其余企業，如紫燕百味雞為中式佐餐，企業控制生產鏈，產品加工好之后送到各個門店，在品類上接近預制菜；中飲股份的主打品牌 “巴比饅頭”為速食面點，同樣是“成品模式”。味知香、千味央廚則屬于餐飲供應鏈企業。

相比以門店業務為核心的餐飲連鎖品牌，這些企業的標準化程度更高、生產鏈更簡單，品控也更加可控。餐飲企業想要成功上市，或許需要在這些方面持續發力。

此外，餐飲企業的資本化之路可以轉向港股。由于香港資本市場具有審核周期較短、上市標準明確且門檻較低、程序相對簡單以及更趨于國際化等特點，因此包括餐飲在內的消費企業更容易滿足港股上市的條件。2014年至2018年前后，呷哺呷哺、周黑鴨、絕味食品、海底撈等餐飲企業相繼登陸港股。在2020年之后，以九毛九、奈雪的茶、海倫司為代表的餐飲企業成功在港股上市，港股又一次掀起了餐飲企業上市熱。

值得注意的是，港股雖然是餐企的一種選擇，但是能不能上市還要看市場的熱度、情緒面、資金面等多方面。近兩年以來，港股市場交投整體萎靡，港股上市也并非坦途。一位投資人向搜狐美食表示，餐飲企業要在港交所過會不難，但是過會之后也不一定能把股票賣出去。

從長期來看，國內資本市場的發展趨勢已經較為明顯。餐飲企業想要實現上市的愿望，可能需要轉戰境外市場，尋求更廣闊的發展空間。然而，即使在境外市場上市，依然面臨著上述餐飲行業發展問題的挑戰，因此無論是在哪上市，餐飲行業始終需要在創新發展模式、滿足消費者需求、樹立正向價值觀及維系品牌價值等多方面做出相關的調整和改進。

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