老鬼邀您閱前思考

看了上半年的成績單，下半年的申通更讓人期待。

剛剛，順豐和申通發布了2018年半年度報告。

順豐表現一如既往的強勁，上半年營收達到425億元，32.16%的增速也跑贏行業平均水平，市場占有率穩步回升。按照這個勢頭，順豐2018全年營收突破1000億大關指日可待。不出意外的話，順豐也將成為全國首家營收破千億的快遞。

相較于順豐的穩健，申通的半年報則帶來了諸多驚喜。雖然這段時間一直在關注申通，而且針對申通今年以來的一些改變，也多次進行分析，但看了這份“年中成績單”后，還是想再深扒一下。

業務量20.45億件，營收66.42億元，凈利潤8.68億元；增速回暖，質量提升

先來看一下半年報的核心數據。半年報顯示，2018年上半年——

?申通快遞完成業務量約20.45億件，同比增長約18.67%，包裹完成量占全國總量的9.26%；

?實現營業收入664，220.61萬元（66.42億元），較去年同期增長19.43%；

?實現利潤總額116，179.17萬元（11.62億元），較去年同期增長16.57%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤86，749.51萬元（8.68億元），較去年同期增長16.21%。

運營方面的最新數據也進行了詳細披露。其中最值得關注的是轉運中心和干線路由，報告期內——

轉運中心方面：完成了福州、襄陽、長沙、鄭州、南昌、上海、臨海、沈陽等9個地區的轉運中心的新建及改建工作；已經完成項目規劃且定標的有寧波、嘉興、江陰、上海嘉定、淮安、重慶、北京、深圳、桂林、合肥、漯河和西安轉運中心，其中有7個場地已經開展施工（淮安、北京、漯河、西安、重慶、寧波、深圳）。

截止報告期末（2018年6月30日），申通快遞全網共有轉運中心68個，自營轉運中心50個，自營率約為74%。

干線及路由方面：繼續優化進港、出港路由標準體系，其中干線運輸全部采用集約化模式，最大化的降低運輸成本，讓利給末端網點。截至2018年6月，開通干線運輸線路2，231條，較2017年年底增加401條；公司開通路由達到9，453條，較2017年年底增長84.02%。

干線運輸車輛方面：共有干線運輸車輛4，053輛，其中直屬于杭州申瑞的車輛數為2，347輛，干線運輸車輛自營率為57.91%；車型方面，共有13.5米以上的干線運輸車輛1，750輛，其中直屬于杭州申瑞的車輛數為1，155輛。

網點建設方面：進一步減少加盟商承包層級，2018年上半年，新發展獨立網點166個，其中重點開展了福州、煙臺等重要網點的拆分工作。截至2018年6月，申通快遞全網服務點數量2，4000個，較2017年同比增長20%；同時不斷推進三級、四級行政區域網絡覆蓋，新增偏遠縣級服務點5個，新增鄉鎮服務點2，300余個；截至2018年6月，申通網絡全國四級行政單位（街道、鄉鎮、團場等）覆蓋率達66%，較2017年同期增長8%。

老鬼曾說過，申通快遞上半年一直在練內功，通過上述數據不難看出這一改變。除了運營方面的大手筆動作（以轉運中心直營化為核心的一盤棋戰略），服務質量方面的改善和提升也堪稱一大亮點。半年報顯示——

?2018年上半年申通快遞郵政申訴率平均為2.44，較2017年全年郵政申訴率平均值下降80.7%；

?2018年6月，申通快遞郵政有效申訴率為0.4%，排行“通達系”第二，對比去年同期下降94.68%；

?在菜鳥6月“六大快遞”綜合指數排名中，申通快遞89.4分排名第二，在各項指標排名中，其中“及時攬收率”“投訴次日完結率”“派件超時異常率”三項排名第一位；“信息及時性”“物流服務評分”“次日達線路達成率”三項較去年同期大幅提升。

事實也證明，正是得益于上半年的蓄力，7月份申通快遞包裹量達到4.18億件，單月數據創造了今年以來最好成績，增速遠超行業平均水平；7月份業務收入的增速也超過業務量的增速，首次逆轉量收之間“剪刀差”，單票收入同比增長0.63%，增幅雖然不大，但與同期的同行企業相比，表現已足夠醒目。

直營速度出人意料，冷鏈發力后勁十足，快運也有了新思路

除了運營上的提升和改善，在老鬼看來，申通半年報還透露和傳遞出三個非常積極的信號：出人意料的直營化速度，正在發力且后勁十足的冷鏈業務以及大家都關注的快運布局，也有了新的思路。

1.直營化速度出人意料

按照半年報的數據，上半年，申通快遞共斥資10.62億元先后收購北京、武漢、廣東、深圳、湖南五大轉運中心，加快中轉直營步伐。截至2018年6月，申通快遞全網大型轉運中心68家，其中自營轉運中心50個，自營率達74%，較2017年同比增加20%，可以說大幅提升。

然而對申通來講，這顯然還不夠。

就在半年報發布的同時，申通同步發布了一條關于收購轉運中心中轉業務資產組的公告，擬以2.4億元的對價收購東莞、南昌、鄭州、南寧、長春五個轉運中心的業務資產組。其中——

東莞申通（瑞佳申通+全通達申通）作價7，978.67萬元；南昌申通作價2，010.49萬元；鄭州申通作價8，142.58萬元；南寧申通作價2，570.94萬元；長春申通作價3，339.55萬元。

公告表示，上述五項標的的收購將于8月31日之前，也就是本月底完成交割。按照這個速度，本月底申通快遞的中轉直營率將提升至81%。

如此“閃電交割”的用意再明顯不過，就是為下半年的旺季大戰掃清障礙，在運營機制、成本優化和一體化管理等方面提供最大的保障。

2.冷鏈發力且后勁十足

早在2017年4月的時候，申通快遞成了一個了孫公司——上海申雪供應鏈管理有限公司（簡稱“上海申雪”），主要從事食品經營及冷鏈倉儲配送業務，定位倉儲、運輸、配送（B2B、B2C）三類業務。

一年多的時間過去了，上海申雪近況如何？剛剛發布的半年報給出具體答案。這也可以說是申通半年報中的一個“意外”收獲，集中在三個方面——

?以上海作為試點城市，依次不斷復制到其它區域和城市。目前，華東核心配送城市已覆蓋上海、蘇州、寧波、南通、無錫等地。

?冷庫倉儲方面，平均庫存SKU達700余個，庫存利用率84.25%，平均日入庫量2100余件，平均日出庫量2700余件，庫存準確率為100%。

?配送方面，總發貨車次2700余車次，配送區域分布為上海市配95%、華東區域4%、其它1%，配送準確率達98.9%，客戶投訴0.1%。

這個成績跟順豐冷運比起來，確實有些“微不足道”，但相較于通達系的幾個老伙計，還是可圈可點的。在積累了一定的先發優勢之后，申通快遞的“大招”也浮出水面——

同樣是今天，在半年報發布的同時，一則關于新增募投項目實施主體的公告也隨之發布。內容顯示，經申通快遞董事會審議，同意公司新增上海申雪作為募投項目“信息一體化平臺”的實施主體，至此“信息一體化平臺”項目后續將由申通快遞和上海申雪共同實施。

什么意思？資本支持，重金投入。

根據公告，調整后的募集資金使用情況如下——

申通快遞表示，信息一體化平臺是強化公司業務管理、打造信息生態鏈的迫切需要，是滿足客戶信息要求，提升用戶體驗的需要，也是提升運營能力、推動和服務電商高速發展的需要。

在老鬼看來，將上海申雪納入實施主體，予以重金支持并非“雨露均沾”式的利益平衡，而是一次“精準投放”——進一步強化與快遞業務協同，同時大力支持冷鏈的布局和業務拓展。

3.快運布局有了新思路

關于申通快運籌備和起網的“坎坷”與“風波”，無須老鬼多言。自從與快捷快遞鬧掰之后，幾乎銷聲匿跡，了無音訊。

申通要放棄快運嗎？答案顯然是否定的。

按照申通的規劃，以快遞業務為基礎，在深耕主業的基礎上，通過打通上下游產業鏈，從而構建快遞、快運、國際、金融、數據和供應鏈六大業務板塊，實現多元化的戰略布局仍然是不可動搖的大政方針。

剛剛發布的半年報，指出了新方向。

在介紹倉儲產品時，申通快遞表示——

"

公司于2017年12月收購上海申通易物流有限公司（簡稱“易物流”）并對其增資，其主營業務為依托申通快遞的物流網絡為客戶提供倉配一體化解決方案，持續為客戶提供標準化及個性化的服務。易物流下設一個昆山分公司，在華東，華中，華南等地設有倉庫，營業收入主要為倉儲、快遞、運輸及其他增值服務收入。

易物流主要以倉配服務為主線，IT技術為工具，供應鏈金融為加速器，匯聚實時商業大數據，并將業務領域拓展至快運板塊，力爭未來五年建成百億規模的綜合型供應鏈服務提供商。

接下來，公司將加快整合加盟網點公司的資源，繼續擴大倉儲規模，全力打造“申通云倉”品牌，在未來三年中，力爭全國倉儲面積達到100萬㎡，日均訂單處理量突破100萬單。

"

上述表述中提到的“易物流主要以……并將業務領域拓展至快運板塊，力爭…”該如何理解？借道易物流的倉配優勢和供應金融，申通快運的新思路和新打法，或許就隱藏在這句話里。

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