【今日推薦】短期復蘇，長期景氣——進口凍品行業專題報告

時間：2023-09-10 17:50:01來源：admin01欄目：冷鏈新聞閱讀：

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楊志威興業研究公司高級研究員

翁暉興業研究公司輕工行業部總經理

中國凍品正關進口約4000億元規模。據海關數據，2022年中國進口冷凍食品總金額約為4000億元，其中肉類進口金額達2120.6億元人民幣，同比下降2%，水產品進口總額為1322.7億元人民幣，同比增長40.6%。進口凍品行業發展受居民消費升級需求增長、冷鏈物流等基礎設施完善、相關政策扶持等多重因素驅動。隨著居民食物消費升級和飲食結構優化，高蛋白、低脂肪的水產品和牛肉受到消費者更多青睞，消費量快速增長，2023年以來需求迅速恢復增長。目前進口凍品行業有兩種主要的商業模式：一是直接貿易模式，例如上海水產集團、北京水產集團等資金雄厚的央國企，或擁有供應商資源和充足資金的部分民企會經營進口水產品直營貿易業務，與海外供應商進行直接買賣；二是代理貿易模式，貿易商通過央國企或代理采購公司嫁接海外供應商，典型的國企資金方有中農批、首農等。其中代理貿易模式是凍品業務的主流形式。在具體代理貿易運作模式上，央國企主要提供代理采購、供應鏈資金等服務，連接貨代企業、冷庫物流、貿易商幾個主體，貨代企業提供進口清關服務，冷庫提供儲存和監管。貿易商主要賺取進口凍肉的行情價差，盈利波動性大。對于貿易商的供應鏈金融，行業普遍采取30%保證金的控貨模式，賬期在90-120天。進口凍品產業鏈上，上游肉類、水產品供應商由于準入門檻較高，加之產能比較集中，通常以JBS等大型企業作為價格風向標；中游貨代企業的競爭逐漸從價格、關系轉向服務和效率，越來越多傳統貨代企業選擇打通產業鏈上下游環節，整合供應鏈資源搭建一站式服務平臺；進口貿易商最早依賴信息差賺錢，但隨著正關化、海關流程簡化、市場信息逐漸透明，加之越來越多的新玩家入局，行業開始變的擁擠，其利潤空間也被擠壓，盈利難度提升，目前進口商的平均毛利率只有約2%-3%，需要依靠體量和行情盈利。銀企合作方式上，對于頭部貨代、進口商等核心企業，我們認為可以有企業授信、項目融資、股權合作等多種方式；對于海量貿易商，建議參與頭部核心企業的供應鏈金融平臺，做普惠金融等服務。進口凍品貿易除了外貿常見的信用和履約風險、產品質量風險、短損風險、延期交貨風險等，還有政策風險和價格波動風險，需要關注進口政策波動，以及賬期設置。

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