近日，四川百茶百道實業股份有限公司(下稱茶百道)正式向港交所遞交招股書，印證了此前的上市傳聞。這也意味著茶百道或將成為繼奈雪的茶之后第二家新茶飲上市品牌。

超7000家門店，直營僅6家

茶百道創立于2008年，第一家門店開在四川成都。截至2023年8月8日，茶百道在全國共有7117家門店。

和蜜雪冰城一樣，茶百道主要通過加盟模式來拓展門店網絡，在上述7117家門店中，加盟店達7111家，直營店僅6家，占比約為0.084%。

靠著這7000多家門店，2022年，茶百道一共賣出7.94億杯奶茶，總零售額達到約133.32億元。

據弗若斯特沙利文數據，2022年，中國新式茶飲店市場的市場規模為2029億元，按零售額計，前五大參與者合計占據約31.6%的市場份額。其中，茶百道排名第三，市場份額為6.6%。

來源：茶百道招股書截圖

招股書顯示，2020—2022年，茶百道分別實現營收10.80億元、36.44億元、42.32億元，年復合增長率達到97.9%；實現凈利潤2.38億元、7.79億元、9.65億元。

2023年第一季度，茶百道營收為12.46億元，較上年同期8.15億元增長53.0%；凈利潤為2.85億元，較上年同期1.89億元增長50.7%。

茶百道的賺錢能力也不差。數據顯示，2020—2022年及2023年一季度，茶百道凈利潤率分別為22.0%、21.4%、22.8%、22.9%。

而門店數超2萬家的蜜雪冰城，其2020年、2021年的凈利潤率為13.48%、18.47%。

賺錢不靠加盟費

加盟商是茶百道的主要客戶。

招股書顯示，截至2023年3月31日，茶百道共有5591名加盟商，其中444名加盟商開設了兩間以上的門店。

不過，加盟費并不是茶百道的主要收入來源。

茶百道的收入來源主要有三方面：一是貨品及設備的銷售；二是特許權使用費及加盟費收入；三是其他。

招股書顯示，過去三年，茶百道貨品及設備銷售收入占比均超過了90%，其中2022年，該部分銷售收入為40.2億元，占總營收的95%。而同期，其特許權使用費及加盟費的占比僅4%。

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來源：茶百道招股書截圖

貨品及設備的銷售，即指向加盟店銷售乳制品、茶葉及水果等制作茶飲的材料及配料，以及包材及門店設備。而茶百道這些貨品的提供主要依賴供應商。

招股書顯示，茶百道的供應商主要供應制作茶飲所用的乳制品、茶葉、糖、鮮果、果汁、包裝材料等材料及配料。目前，該公司與逾230名供應商合作，并擁有逾130名備選供應商作為后備供應商。

2020—2022年及2023年一季度，茶百道向五大供應商的采購占比分別為41.6%、29.5%、37.4%及41.4%，其中向最大供應商的采購占比為12.0%、10.0%、11.6%及12.9%。

茶百道坦言，公司倚賴第三方供應商及其他業務伙伴提供原材料及服務，若失去任何該等供應商或其他業務伙伴，或若彼等的營運發生任何嚴重中斷，公司業務可能受到不利影響。

新茶飲要扎堆上市？

茶百道上市一事，市場早有傳言。

今年6月，有消息稱，茶百道獲得近10億元融資，估值180億元。茶百道方面確認了融資消息，但并未透露金額。彼時，就有消息稱，茶百道可能要上市。

招股書顯示，茶百道此輪融資金額一共9.7億元，投資方包括TowerQuality、正心谷、新希望、番茄資本、中金公司等。據悉，這是其成立至今的首筆融資。

進入7月，市場上更是相繼傳出了茶百道、古茗、滬上阿姨、霸王茶姬、蜜雪冰城以及新時沏6家新茶飲公司正在準備港股或美股IPO的消息。對于上市傳言，多家公司回應“不予置評”或“目前尚不便回應”；僅霸王茶姬直言“目前沒有任何明確的IPO計劃”。

扎堆籌劃上市背后，餐飲行業正在加速回暖。國家統計局數據顯示，今年1-6月，全國餐飲收入約2.43億元，同比增長21.4%，餐飲成為前六個月增長最大的消費品類。

另據弗若斯特沙利文報告，中國新式茶飲店行業規模2017年至2022年復合增長率高達24.9%，遠高于中國軟飲料行業4.1%的整體增速，新式茶飲店未來亦有廣闊的成長空間，2022年至2027年復合增長率預計高達19.0%。

在這一背景下，各大茶飲品牌紛紛加速擴張，喜茶、奈雪的茶等頭部玩家也陸續開啟加盟模式，密集拓展門店規模。

盤古智庫高級研究員江瀚對中新經緯表示，2023年以來，茶飲品牌呈現出“無邊界”的狀態，較高端的品牌也推出中低價格的產品，下沉品牌也向“五環以內”進軍，整個市場呈現出全面競爭的景象。

“中國茶飲市場發展到當前的階段，各品牌期望成為上市公司是大勢所趨。各家新茶飲企業需要更多的資金支持來擴張規模，提高品牌影響力，以搶占更多的市場份額。”江瀚稱。

廣東省食品安全保障促進會副會長、食品產業分析師朱丹蓬也提到，2023年中國新式茶飲進入內卷期，競爭激烈程度逐漸加劇，馬太效應進一步凸顯。企業實現可持續發展和提升抗風險能力需要資本的支撐，同時上市募集的資金還可以支撐拓店和供應鏈建設。

不過，上市并非終點。江瀚認為，茶飲品牌進入資本市場，還是要給市場更多的想象空間，講好自己的品牌故事，讓資本市場認可品牌的發展。

“這意味著中腰部茶飲品牌更要擁有打造差異化的能力，無論是推出創新爆品的能力、取得受歡迎的聯名IP的能力，還是持續流量運作的能力，這些才是新茶飲品牌歸根結底要思考的問題。”江瀚表示。

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