的現象。居民消費修復仍需一段時日，未來消費的復蘇更可能是結構性的。其中高端消費和餐飲、服裝、家電、家具等領域的消費改善空間值得期待。

▍中原證券主要觀點如下：

2023年年初以來的數據顯示，伴隨著一系列優

其拉動經濟復蘇的佐證之一。

食品飲料：目前食品飲料二級市場的拐點較為明確，市場正在從空向多發生積極的轉變，政策明朗、低基數、就業和收入改善等諸多積極因素促成消費板塊的活躍，食飲作為基礎消費有望率先完成估值修復。

家電行業：終端市場數據呈現積極變化，建議關注智能與高端市場建設完善，渠道優勢顯著的白電與廚電龍頭標的。同時，關注居民消費意識與習慣轉變下，滲透率不斷提升的新消費類電器板塊，如智能投影儀、掃地機、洗地機等熱門賽道頭部。

傳媒行業：2022 年廣告、影視、游戲等細分領域市場規模以及相關公司業績進入短期低點，預計將在 2022 年的低基數上實現較好的增長，建議重點關注政策優化調整下有望受益于疫后復蘇以及內容供給改善的相關板塊以及 VR/AR、AIGC 等在政策端受到重視的新興技術的發展與應用。

旅游行業：

風險提示：居民收入和消費修復不及預期

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