4月餐飲反彈較快，高溫將至啤酒受益——食品飲料行業周報

時間：2023-05-22 13:05:24來源：admin01欄目：餐飲美食新聞閱讀：

1、核心觀點：4月社零數據向好，啤酒可能受到高溫催化

5月15日-5月19日，食品飲料指數跌幅為0.2％，一級子行業排名第13，跑輸滬深300約0.4pct，子行業中預加工食品（+2.3％）、啤酒（+1.8％）、乳品（+0.2％）表現相對領先。本周公布4月社零數據，4月社會零售消費品總額同比增18.4％，主要源于同期低基數效應。如果看2021-2023兩年復合增速約2.6％。觀察4月餐飲收入增43.8％，高增長同樣源于基數原因，看2021-2023兩年復合增速約5.4％。觀察食品飲料行業：糧油食品與飲料類4月增速普遍不高，糧油食品類增1％，飲料類下滑3.4％，主因在于同期疫情期間消費者囤貨需求增加導致基數偏高。4月煙酒類消費增長14.9％，增速快于糧油食品類。整體來看4月相對偏淡，五一節日期間白酒宴席表現較好，餐飲增速較快。從春節與五一來判斷，消費場景的修復可以有效推動消費復蘇，預期中秋國慶有樂觀表現。

啤酒行業消費升級尚未充分，高端市場擴容和結構升級較大。受制于啤酒市場格局和行業屬性，啤酒行業區域性強，高端啤酒格局尚未落定，積極關注龍頭酒企推進高端化進程和核心產品表現。游玻璃瓶、鋁罐、運費成本壓力有所緩解，大麥成本仍有所上漲，酒企產品結構升級及部分產品提價順利進行，部分原料成本持續上漲下不排除旺季繼續提價，積極關注2023Q2旺季餐飲恢復下補償性消費和渠道補庫存帶來的價量提升。2023年初至今東、西太平洋沿岸多地出現歷史最熱氣溫，根據以往厄爾尼諾影響來看，高溫少雨天氣持續時間大大超出以往。從食品飲料板塊來看，啤酒、飲料最受益高溫天氣，需求呈現明顯正相關。啤酒行業需求仍處于高景氣度，疊加餐飲復蘇和場景修復，啤酒呈現量價齊升趨勢，建議積極關注。

2、推薦組合：瀘州老窖、貴州茅臺、甘源食品

（1）瀘州老窖：2023Q1業績向好，激勵機制完善后公司動能提升，2023年低度國窖與腰部產品放量，全年業績確定性較強，（2）貴州茅臺：2022年目標圓滿完成，2023Q1略超預期。公司以i茅臺作為營銷體制、價格體系和產品體系改革的樞紐，未來將深化改革進程，公司此輪周期積蓄的潛力進入釋放期。（3）甘源食品：零食專賣店、會員店、電商等渠道拓展預期放量，疊加棕櫚油價格同比回落，預計年內業績彈性較大。

3、市場表現：食品飲料跑輸大盤

5月15日-5月19日，食品飲料指數跌幅為0.2％，一級子行業排名第13，跑輸滬深300約0.4pct，子行業中預加工食品（+2.3％）、啤酒（+1.8％）、乳品（+0.2％）表現相對領先。個股方面，桂發祥、皇氏集團、威龍股份漲幅領先；香飄飄、良品鋪子、西王食品跌幅居前。

風險提示：經濟下行、食品安全、原料價格波動、消費需求復蘇低于預期等。

本文源自券商研報精選

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