財聯社5月16日訊（記者 徐川） 4月多個宏觀經濟運行指標今日公布。國家統計局數據顯示，當月社會消費品零售總額同比增長18.4%，比3月加快7.8個百分點；規模以上工業增加值同比實際增長5.6%，環比增速較上月下降0.47%；1至4月固定資產投資累計同比增長4.7%。

對于4月宏觀經濟形勢，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉今日表示，在經濟恢復好轉，政策效應持續釋放、上年同期基數較低等因素共同作用下，4月主要生產需求指標同比增速回升明顯，經濟運行延續恢復向好態勢，積極因素在累積增多。

值得關注的是，從環比觀察，部分指標出現階段性滑落。對此，市場人士指出，盡管出現一些波動，但我國經濟仍性較強，經濟整體穩步恢復態勢并未發生變化。其中，隨著消費場景增多將繼續推動消費保持較快復蘇，同時，在基建和制造業投資平穩恢復及房地產投資逐步企穩的帶動下，投資也將繼續發揮“穩增長”作用。

4月餐飲消費大幅加快

消費復蘇延續恢復態勢，4月“社零”同比上行7.8個百分點至18.4%，略低于市場預期，此前財聯社“C50風向指數調查”的預測中值為20.2%。

值得注意的是，分消費類型看，4月餐飲復蘇表現優于商品零售，前者同比增長43.8%，后者為15.9%。

具體在商品零售中，4月同比增速超30%的分項有金銀珠寶類（44.7%）、汽車類（38%）與服裝、鞋帽、針紡織品類（32.4%）；但另一方面，建筑及裝潢材料類（-11.2%）為主要拖累項，同樣出現同比負增長的還有文化辦公用品類（-4.9%）以及飲料類（-3.4%）。

植信投資研究院宏觀高級研究員羅奐劼表示，房地產相關商品銷售表現仍然不佳，這體現在家具類增速放緩，建筑裝潢材料類降幅擴大。

從整體來看，羅奐劼進一步表示，4月“社零”兩年、三年、四年的平均增速僅為2.6%、7.4%和3.5%，較疫情前8至9%的常態增長水平仍有不小差距，表明當前消費仍是較為溫和的弱復蘇。

對于后續的消費復蘇態勢，付凌暉指出，當前，消費恢復仍是初步，居民消費能力提升和消費意愿增強還有空間。隨著經濟好轉、就業增加、消費環境改善，消費增長動力有望繼續增強。

4月工業增加值環比負增長 去庫存需關注

數據顯示，4月規模以上工業增加值同比實際增長5.6%，較3月改善1.7個百分點。不過，今日發布的實際值大幅低于市場預測值（9.2%），且從環比看，4月規模以上工業增加值比3月下降0.47%。

具體來看，4月采礦業增加值同比持平，制造業增加值實現增長6.5%，其中，汽車制造業同比增速達44.6%，領跑各主要行業。

對于汽車制造業的較好表現，東吳證券宏觀團隊分析認為，這導致4月“規上”工業增加值5.6%的同比增速中，有近2.4%來自于汽車行業，主要受益于極低的基數和4月新能源車的亮眼出口。

但同時，4月工業增加值環比負增長，且前期公布的4月制造業采購經理指數（PMI）時隔3個月再次跌出景氣區間，工業生產呈現出階段性偏弱運行。

“4月制造業PMI出現小幅回落至臨界點以下是在經濟恢復過程中的暫時性現象。”付凌暉回應稱，除去季節性因素，一方面是前期生產快速修復，需求恢復相對偏慢，一定程度上抑制生產繼續擴張；二是企業去庫存影響，前期由于工業企業庫存增長較快，在市場市場需求相對不足的條件下，企業主動去庫存，也會影響企業景氣程度。

東吳證券宏觀團隊進一步指出，去庫存依舊是當前工業制造業最大的壓力，預計去庫存的階段至少要持續到第三季度末，而這期間是否能由主動去庫存轉換至被動去庫存的關鍵在于相關出口是否能穩住。

對于工業生產面臨的壓力，付凌暉也提到，一方面是外部形勢復雜嚴峻，世界經濟復蘇放緩，外需收縮對工業生產影響會逐步顯現。另一方面，工業企業還面臨著工業品出廠價格下降、成本上升等一些經營困難。

制造業投資略放緩 基建投資保持穩定

投資方面，1至4月，全國固定資產投資（不含農戶）為147482億元，同比增長4.7%。從環比看，4月固定資產投資（不含農戶）環比增速為-0.64%，3月為-0.83%，環比增速仍在負值區間。

分行業來看，1至4月制造業投資同比增長6.4%，較一季度放緩0.6個百分點。

對于制造業投資增速放緩，紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖分析稱，耐用品消費下行疊加海外需求收縮趨勢下出口回落，使得企業訂單來源不夠，且信心不足；此外，產能利用率位于低位，企業進行擴產方面投資的必要性不大。

另在第三產業中，4月基建投資同比增長8.5%，較3月的8.8%出現小幅回落。對此，李奇霖認為，這可能是由于部分地區進入雨季，露天施工進程被耽誤造成的，這也和石油瀝青裝置開工率放緩的趨勢相一致。

“4月基建投資增速雖然也有下降，但整體表現較穩。”中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵分析指出，預計在財政支出的支撐下，全年基建增速有望維持平穩波動。

本文源自財聯社記者 徐川

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