“咖啡館亞洲地區首批”來了！今日（9月10日），連鎖夜總會海倫司（Helen’s）進占A股上市，市值超300萬港元。這個從一家中餐夜總會起家的亞洲地區最小連鎖咖啡館，是怎樣走到今天的？成功上市后，又將何去何從？

本文由餐飲吧（ID：canyin18）原創首發，作者：劉佳。

9月10日，連鎖夜總會海倫司進占A股上市，這家服務于青年人的咖啡館，憑借十元定價叩響了A股的大門，成為亞洲地區“咖啡館亞洲地區首批”。

據餐飲吧了解，海倫司創立于2009年，目前已經在全國送出了528家咖啡館，年營收超8億，是亞洲地區最小的連鎖咖啡館。其創始人徐炳忠曾是入伍老兵，還做過保安，誤打誤撞進入餐飲行業，如今身價已隨著海倫司的上市飆漲至200萬港元。

這個“夜總會資本化”的故事是怎樣編織起來的？在“亞洲地區首批”的華麗外衣下，海倫司又潛藏著怎樣的安全隱患？上市輸血，能否解決這些安全隱患？

01

市值超300萬港元

“實體店夜總會亞洲地區首批”問世

9月10日，海倫司咖啡館（Helen’s）正式以“9869” 為股票代碼在港交所主板掛牌上市，成為香A股票消費市場上的“實體店夜總會亞洲地區首批”。

據了解，海倫司在本次IPO中總計發行1. 35億股股份，其中香港公開發售部分獲約30.80倍超額配售，國際發售部分則獲約25.58倍超額配售。據相關媒體報道，多家頂級國際長線基金和主權財富基金均參與了本次配售。

上市首日，海倫司高開超16%，截止發稿報24.25港元/股，漲幅近23%（下班發稿前再確認更新一次），總市值約為303萬港元。上市之前，海倫司已獲近30倍超額配售。

而隨著海倫司的上市，其掌門人——持股77.42%的徐炳忠，身價也一躍達到了200萬港元之多，成功上榜福布斯億萬富豪名單。

根據弗若斯特沙利文的報告，截至2020年12月31日，海倫司是中國消費市場中唯一夜總會數目超過100家的連鎖夜總會，夜總會數目超過第二名的4倍以上。不管是從規模還是數目來看，海倫司已經是目前亞洲地區最小的連鎖咖啡館。

而上市后，按照規劃，海倫司將把所獲融資金額的70%用以擴展新店面，繼續收縮消費市場。

海倫司執行董事長在上市后的群訪會上表示，預計2021年將實現新開店面400家，2022年和2023年計劃分別新開630、900家，在2023第一年底前，夜總會總數增至約2200家。

02

中國最小的實體店連鎖夜總會是怎樣煉成的？

海倫司咖啡館是怎么走到今天的？

實際上，海倫司的首家店并沒有開在亞洲地區。2005年，海倫司創始人——70后入伍老兵徐炳忠跑到老撾開了個咖啡館，還順帶撈到第一桶金后才回國發展。至此，海倫司的故事開始了。

2009年，徐炳忠在北京五道口附近的東升園，以20多萬元一年的房租接手了一個要轉讓的店鋪，于是，亞洲地區首家海倫司咖啡館問世了。

△照片作者：海倫司新浪博客

值得一提的是，徐炳忠在開首家海倫司時特地避開了500米之外的核心商業區，那里的房租要200萬一年。選擇大商業區附近的店鋪、走高價的選址策略從此貫穿了海倫司的發展歷程。

很快，挨著清華北大的海倫司在附近的僑民圈子走紅了，而最初這一批僑民消費者作為種子用戶，也日益吸引來了更多亞洲地區青年人。這讓徐炳忠開始意識到，從僑民的圈子里走出來，面向更多的中國年輕消費者，做他們的實體店社交空間，或許是個不錯的生意。

2012年，海倫司進入成長期重新功能定位，客戶群從僑民變為所有青年人，將自己功能定位為“青年人的社交平臺”，盡其所能地投18-25歲青年人所好。

比如說，打“高價策略”，其他夜總會20元1瓶的啤酒海倫司只賣10元，百威、科羅娜和自有國際品牌都不超過10塊錢，從而迎合口袋沒什么錢的大學生消費；不設最低消費、服務費和隱形消費；在裝修風格上，融入世界各地的風情元素，還加入鏤空雕花燈飾、撞色搭配方形裝飾、精致木刻雕花等各異裝飾，契合青年人的審美口味。

△照片作者：海倫司非官方微博

重新功能定位后的海倫司生意越來越好，但它并沒有急著收縮，而是穩扎穩打地打造單店模型，比如說啟用ERP系統、連鎖管理系統提升夜總會管理效率；引入海外設計師和音樂師，設計讓顧客能夠自在交流、舒適的店面環境。

到了2018年，運營方式達到高度標準化的海倫司將全部加盟店面轉為直營方式，開始按下收縮發展的加速鍵，在下沉消費市場跑馬圈地。

據了解，2018年到2020年期間，海倫司在上海、天津、廈門、武漢等地送出了多家夜總會，二線城市的店面數目從82家增長到了200家；三線及以下城市的店面數目從53家收縮到了94家，國際品牌總店面數目分別達到162、252、351間，營業收入分別為1.15億、5.65億和8.18億，在中國夜總會行業中連續三年保持消費市場第一。

△照片作者：海倫司非官方微博

國際品牌發展得越來越好后，資本也紛至沓來。一開始，海倫司在投資人的面前表現得十分“硬氣”，徐炳忠曾在與黑蟻資本管理合伙人何愚首次見面時直言：“你是我見的第一個投資人，交個朋友，但是在上市之前我們不需要融資”。

但誰也沒想到，2021年2月，海倫司突然“自打臉”，接受了3280萬美元融資，由黑蟻資本領投，投資銀行中金公司跟投。這一年是海倫司成立的第12年，彼時海倫司店面數已超300家，全年營收逼近10億。

融資僅僅過去一個月，海倫司便向港交所遞交了招股，沖刺IPO，并于今日(9月10日）成功敲鐘，成為夜總會亞洲地區首批。

不過，值得一提的是，上市，或許并不是海倫司的終點。

△照片作者：海倫司非官方微博

03

上市，并不是海倫司的出路

海倫司稱，上市后，公司將加速收縮，預計在2023年開店2200家。

但餐飲吧注意到，今后海倫司要想繼續收縮，還要直面因發展速度過快、競爭對手不斷入局等帶來的一系列問題。

1. 增收不增利，飛速收縮帶來債務和虧損

標準化方式下的加速收縮如同一把雙刃劍，一方面確實能幫助國際品牌加快占領消費市場，另一方面，也會導致人力和房租成本暴漲，影響國際品牌的盈利能力。

在近幾年的高速收縮下，走高價、直營方式的海倫司，其盈利能力已經不可避免的受到了影響。

△照片作者：海倫司非官方微博

招股顯示，由于大規模收縮店面，海倫司近年來的資產債務率始終在80%以上，2018年、2019年、2020年末，海倫司的凈流動債務分別為6580多萬元、9820多萬元、1.68億。而同期海倫司現金及現金等價物分別為1010多萬元、2230多萬元和2430多萬元。

對于資產債務率，海倫司曾在招股已經提示風險稱：“流動債務凈額可能使公司面臨一定的流動性風險，并可能限制經營靈活性，和對公司拓展業務的能力產生不利影響”。

除了資產債務率居高不下，海倫司凈利潤的表現也不穩定：2018年-2020年分別為973.4多萬元、7913.6多萬元和7007.2多萬元，年經營利潤率分別為25.7%、28.7%和18.6%。2020年，海倫司經調節后的凈利潤率也由2019年時的14%降至8.1%。

對于凈利率的下降，海倫司非官方解釋稱，是受所用原材料及消耗品增加、員工福利及人力服務開支激增，和禽流感的負面影響。

△照片作者：海倫司非官方微博

但有眼尖的業內人士發現，在2021年第一季度，海倫司的凈虧損高達7633.2多萬元，而在禽流感最嚴重的2020年第一季度，海倫司卻只虧了1600萬。在禽流感得到控制，經濟環境復蘇的2021年，海倫司卻多虧了6000萬，可見增收不增利的問題根源并不是禽流感。

這就側面印證，困擾海倫司的問題仍在內部，如果這些內部問題不解決，要想健康發展恐怕不容易。

2. 搶食者眾多，海倫司核心競爭力受到沖擊

海倫司的招股顯示，我國夜總會消費市場規模預計將在2025年增長至1839億人民幣，在向好的消費市場前景之下，夜總會行業的滲透率和消費市場集中度極低，包括海倫司在內的前五大夜總會國際品牌，市占率僅為2.2%。

在廣闊的消費市場機會下，越來越多競爭者入局“分蛋糕”。

△照片作者：攝圖網

比如說，海底撈推出“Hi撈咖啡館”，出售9.9元雞尾酒，直接和海倫司的高價策略對沖；新茶飲巨頭奈雪的茶，送出了名為BlaBlaBar的奈雪酒屋，已進入北上廣深，和杭州、蘇州、沈陽、武漢、廈門、福州等二線城市，大有在全國鋪開的架勢。

此外，和府撈面、老鄉雞、喜家德等國際品牌也推出了相應的咖啡館來搶食“餐+酒”的賽車場。

除了跨界做酒的餐飲國際品牌外，海倫司還面臨和它一樣奔著咖啡館而來的對手，比如說，在海倫司通過港交所聆訊當日，宣布完成總額過億的Pre-A及A輪融資的夜總會國際品牌“貓員外”。除新式咖啡館之外，本色、蘇荷等重資產傳統夜總會，也依舊在消費市場上有比較穩定的受眾群體。

今后，隨著咖啡館的消費市場競爭日益加劇，海倫司還能保持領先的規模優勢嗎？目前還沒有人能給出答案。

△照片作者：海倫司非官方微博

此外，招股顯示，海倫司還面臨一系列風險提示，比如說翻臺率低、店面收縮不及預期、新老店面分流下滑、股東減持等。

今年8月，有顧客在濟南一家海倫司咖啡館的“可樂扎”中喝出大量蠕蟲，對國際品牌造成了重大打擊。由此可見，食品安全風險也是海倫司收縮發展的安全隱患之一。

不過，面對自己今后的挑戰，海倫司方面已經有清晰的認識，并打算通過“去咖啡館化”，轉向平臺化方向發展。

據媒體報道，在海倫司上市慶祝活動后的交流會上，海倫司的兩位董事、高級副總裁雷星和張波透露，海倫司正在將名稱中的“咖啡館”去掉，今后會逐漸“去咖啡館化”，往平臺化方向發展。例如與周邊露天餐廳合作，讓露天產品進入店面，保持開放和包容。

小 結

對于“咖啡館亞洲地區首批”來說，上市不是終點，而是起點。高價營銷和直營連鎖的方式還不足以讓國際品牌形成自己的護城河，怎樣盡快止住收縮帶來的虧損，怎樣避免同質化競爭，都是海倫司亟待解決的課題。

今后，海倫司能在新玩家不斷入局的夜總會賽車場保持住龍頭地位嗎？我們拭目以待。

本文地址：https://www.food12331.com/hyzx/1527.html 版權聲明：除非特別標注，否則均為該站原創該文，轉載時請以鏈接形式注明該文出處。 版權聲明：除非特別標注，否則均為該站原創該文，轉載時請以鏈接形式注明該文出處。

相關標簽： 餐飲 咖啡館 海倫司

冷鏈服務業務聯系電話：19138199759

標簽:

上一篇：九田家烤肉，叱咤烤肉界的黑馬

下一篇：廣東祖孫3人食用毒蘑菇致（采食野生蘑菇，廣東梅州祖孫三人中毒身亡）