海容冷鏈 再傳利好，元氣森林將重啟冰陳投放

1)元氣森林近期召開核心客戶研討會，強調補充投放冰陳，搶占網點資源。我們預計23Q4元氣森林將重啟冷藏柜投放，對海容而言，將形成明顯增量。

2)草根了解，四五月份公司訂單旺盛，同比大雙位數增長。

3)當前人民幣大幅貶值，預計對二季度匯兌和出口毛利率形成較大正貢獻。

4)23Q2股權激勵費用同比減少800萬，預計利潤增速同比貢獻6個點。

5)我們預計23Q2收入端同比增長加速，利潤端在成本下行+股權激勵費用減少+匯率貶值下，彈性巨大。預計二季度收入端同比+20%~35%，利潤同比+50%~70%。

6)當前市值72億，預計23年利潤端4.5億（YOY+54%），對應PE16x，建議重點配置。

風險提示：調研內容僅為機構與上市公司間的業務交流，不構成投資觀點，信息以上市公司公告和分析師公開報告為準。股市有風險投資需謹慎。

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