各位關注「A股來信」（id:gushijinjie）的朋友：

元宵佳節已過，在舉國「自我隔離」14天后，疫情拐點并未如期到來。很多企業原計劃于下周一復工，如今也只能延遲。

疫情拐點何時到來？目前說法很多，信叔看到的一則材料中，就分別提供了三個說法，令人莫衷一是。

可以確定的是，短期內全面復工，希望渺茫。學校已經基本全面延遲到3月開學了。

這對國家經濟，對無法開工的企業，無疑是一次重創。

此前，西貝餐飲董事長賈國龍接受采訪中表示，賬面現金加上一定的貸款，可能只夠支撐三個月的薪酬支出，經營壓力不可小視。

西貝之憂，是否只是個例，還是餐飲業當前普遍面臨這樣的經營壓力？其他行業是否也是如此？

信叔根據手頭的一份研報，來和大家嘮嘮：

餐飲業的員工工資+房租兩項剛性支出，要占到收入的30%，而全行業的平均凈利潤率只有10%。

換句話說，餐飲業停業1個月，僅員工工資+房租兩項支出，就基本要消耗掉3個月的凈利潤；停業2個月，消耗6個月凈利潤；停業3個月，消耗9個月凈利潤，等于一年白干。

所以，餐飲行業不好做啊，本來就是個低凈利 x 高周轉的行業，一旦周轉不起來，后果非常可怕。

有券商測算了上市餐飲公司在手資金能給員工發幾個月工資，見下圖：

從餐飲業上市公司情況來看，A股、港股、新三板相關標的在25家左右。

部分上市公司在手現金足夠支付的員工薪酬月份不足3個月。如港股的呷哺呷哺、新三板的百富餐飲、望湘園、小六湯包等。

相比之下，A股上市公司的在手資金明顯寬裕很多。全聚德在手資金可支付員工薪酬11個月；西安飲食，15個月；廣州酒家，37個月；絕味食品，38個月。

我們熟悉的海底撈和周黑鴨都是在港股上市，情況也不容樂觀，分別可以支撐7個月、8個月。

本以為餐飲業已經夠慘了，但哪想到沒有最慘，只有更慘。

住宿業和旅行社業如果停業3個月，僅員工工資+房租就要消耗一整年的凈利潤。

A股上市公司在手資金相對寬裕，但部分新三板公司在手資金只夠支付1-2個月的員工工資。

而且要注意的是，旅行、住宿以及餐飲都是很難后續追回利潤的，比如餐飲，餓了三天的人也不可能第四天吃十二頓飯，黃金周少了一個也無法再補一個春節。

由此不難想象，即便疫情解除，大伙兒開始報復性消費——非典后就出現過，餐飲、住宿、旅行社業上市公司的一季度業績都將大幅下滑。

受此預期影響，部分上市公司股價已先行反應。

信叔提示，一季報后，餐飲、住宿、旅行社業上市公司的股價或將會再次下挫，為優質公司提供買點。值得關注。

大家都看好哪些餐飲、住宿、旅行社業上市公司呢？

評論區留言分享下。

永遠愛你們的信叔

于瘟疫蔓延之時

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