廣發證券食品飲料23年中期策略：板塊估值基本筑底消費繼續回暖有望推動新一輪牛市蔡徐坤冷處理公關成功！被曝嚴重跑粉買粉，演唱會嘴唇顫抖忍哭

時間：2023-06-30 21:53:44來源：admin01欄目：餐飲美食新聞閱讀：

智通財經APP獲悉，廣發證券發布研究報告稱，食品飲料板塊估值基本筑底，預計政策擴內需落地、消費繼續回暖有望推動新一輪牛市，23年以后戴維斯雙擊可期。關注低估值龍頭，一方面，餐飲渠道占比高的公司需求恢復彈性大;另一方面，考慮消費復蘇節奏不確定，下游渠道需求偏剛性或客單價適中、渠道產品擴張的公司需求恢復確定性強。

▍廣發證券主要觀點如下：

預計需求穩步恢復，餐飲供應鏈/啤酒/軟飲料/零食收入繼續高增長。

自22年12月疫情政策優化后消費需求已經回暖，預計23年消費需求穩步恢復：(1)從宏觀層面看，PMI數據顯示1-2月處于上行期，3-4月處于下行期。一季度政治局會議指出，恢復和擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在，預計政策擴內需有望落地，推動消費繼續回暖。

(2)從社零數據看，wind一致預期23年6-12月社零總額當月同比增速分別為2.9%/5.8%/6.4%/5.3%/10.9%/14.4%/12.5%，預計6月增速有所放緩，7月以后增速呈現上升趨勢。

(3)餐飲供應鏈/啤酒/軟飲料/零食23Q1收入已恢復高增長，預計23年全年收入有望延續高增長。

原材料成本下行，盈利能力有望提升。

(1)21-22年原材料價格上漲周期是歷史上漲幅度最大、持續時間最長、范圍最廣的一次。21年至22年10月PPI持續攀升，21年10月PPI同比增幅一度探至歷史最高點;原材料價格上漲時間超兩年;除黃豆、豆粕等原材料價格上漲外，瓦楞紙、玻璃等包材以及原油等能源價格亦進入上行通道。

(2)22Q3以來黃豆、棕櫚油、面粉、原奶、包材等原材料價格呈下跌趨勢，涉及烘焙、油脂、乳制品業務的公司利潤彈性大。

(3)受原材料價格影響，大多食品公司毛利率和凈利率在22年處于歷史低位、22Q3至今持續改善。

龍頭估值基本筑底，中長期看價值凸顯。

(1)食品飲料板塊估值基本筑底，預計政策擴內需落地、消費繼續回暖有望推動新一輪牛市，23年以后戴維斯雙擊可期。(2)從歷史估值分位看，目前龍頭估值基本筑底，中長期看價值凸顯。

關注低估值龍頭。