華泰證券：消費場景逐步恢復推薦布局餐飲供應鏈龍頭標的大學生“毀容式”證件照火了，張張都是經典，肚子都要笑抽筋了

時間：2023-06-13 11:54:02來源：admin01欄目：餐飲美食新聞閱讀：

智通財經APP獲悉，華泰證券發布餐飲業研究報告稱，需求端看，疫情催化下餐飲連鎖化加速、工業化滲透率提升，B端外食需求有望回暖，連鎖餐飲等業態客流量復蘇仍為主線。供給端看，各餐飲供應鏈企業發力產品與渠道，構筑自己的領先優勢，力爭在供應鏈組織新格局中扮演重要角色。推薦存量客戶構建業績穩定性、增量客戶不斷開拓的千味央廚(001215.SZ)，門店加盟模式日臻完善的預制菜龍頭味知香(605089.SH)，格局優化、收入/成本/費用有望彈性修復的絕味食品，需求修復與利潤彈性可期、兼具改革勢能的立高食品(300973.SZ)，增長邏輯不斷強化的速凍龍頭安井食品(603345.SH)。

華泰證券主要觀點如下：

暖風已至，長風破浪，千帆競發

短期看，疫情影響使得餐飲行業連鎖化加速演繹，驅動餐飲供應領域工業化的滲透率進一步提升，疫情防控政策優化后餐飲業態客流量有望迎來復蘇，B端外食需求有望回暖，餐飲供應鏈相關企業(速凍食品B端、調味品B端、冷凍烘焙、連鎖鹵制品企業等)經營有望向上，后續的修復值得期待。中長期視角下，消費習慣培育、技術進步帶動餐飲供應領域供需雙向擴容，降本增效訴求下市場容量廣闊，行業整體競爭格局穩態尚未形成，各細分領域龍頭漸起。近年來，疫情影響促使行業洗牌，餐飲業變局之下供應鏈能者輩出，該行站在當前視角，解讀餐飲供應鏈的"需求之變、供給之變"。

需求之變：連鎖化加速演繹，消費場景逐步恢復

短期：疫情影響使得下游餐飲連鎖化加速演繹，賦予餐飲供應鏈企業成長新機遇，餐飲供應領域工業化的滲透率逐步提升，站在當下，該行認為，防疫政策改善優化是門店客流邊際改善的重要驅動，多重政策推力下，餐飲等線下消費有望復蘇，或將帶動餐飲供應鏈企業實現業績的彈性修復。中長期：展望未來，連鎖化、集中化或將是我國餐飲產業鏈長期發展的主旋律。該行將餐飲供應鏈理解為"工業化+預制化的雙重替代"，速凍食品/預制菜肴/復合調味品等契合標準化、便捷化要求，未來成長可期。伴隨社會生活節奏加快，我國餐飲消費者口味迭代頻繁，"多元化+年輕化"屬性凸顯。

供給之變：大浪淘沙始見金，細分賽道龍頭漸起

中國餐飲供應鏈仍處于成長期，競爭格局高度分散，當前仍處于各企業跑馬圈地階段，但細分賽道龍頭漸起，生產能力/供應能力/客戶需求的挖掘能力是當前餐飲供應鏈行業的重要考量維度。短期看：行業內或將呈現以品類為聚集單位的整合局面，參照發展更為成熟的速凍米面及速凍火鍋料賽道，龍頭企業分別聚焦于不同的品類，預制菜及冷凍烘焙行業處成長期，差異化競爭尚不明確，相關企業聚焦優勢品類有望率先打響品牌、占領市場。長期看：參考安井食品/三全食品，規模效益和領先同行的運營效率形成競爭優勢，強者恒強的馬太效應顯現，市場份額有望不斷向龍頭集中。

風險提示：原料成本波動，行業競爭加劇，食品安全風險。

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