記者 | 馬越

編輯 | 牙韓翔

12月1日，根據北交所官網披露的消息，蘇州歐福蛋業股份有限公司（以下簡稱“歐福蛋業”）符合發行條件、上市條件和信息披露要求，公司首發過會。

招股書顯示，歐福蛋業主要從事蛋液、蛋粉以及各類蛋類預制品的研發、生產、銷售，其客戶包括聯合利華、億滋、亨氏、百勝集團（肯德基）等國際食品巨頭，85度C、克莉絲汀、巴黎貝甜、元祖、味多美、好利來等烘焙行業巨頭，以及桃李面包、安井食品等知名食品制造商。另外該公司還曾經作為2008年北京奧運會、第二屆亞洲青年運動會等活動的供應保障企業。

隨著烘焙與餐飲制作的逐步工業化，商家除了使用生鮮雞蛋，還需要使用到各種蛋制品，這也讓歐福蛋業這樣的公司成為供應鏈中一環。

產品方面，歐福蛋業的主打產品包括超長保質期蛋液，保質期在45天；熱穩定蛋液產品和耐熱蛋制品；雞蛋制咸蛋黃粉（醬），可以用于薯條、曲奇、餅干、餡料、餐飲調味等；新型蛋白飲料；福利蛋及相關產品等。

從產品結構上來看，蛋液類產品占營收的絕對主力，2019年-2021年，其銷售金額在總收入中的占比分別為83.56%、79.62%和81.42%，2022年1-6月，這一比例為79.68%。

從全球雞蛋及蛋制品加工行業情況看，這一領域的市場空間也比較廣闊。

根據 IEC（國際蛋品協會）數據顯示，自 2011 年起至今中國蛋液市場規模復合增速達 12%、蛋粉市場規模復合增速達近 10%，2021 年中國內地（不含港澳臺地區）液體蛋制品總產量約 28 萬噸，蛋粉總產量約 2.3 萬噸。

國家統計局數據顯示，2014 年中國蛋制品加工行業市場規模已達到 271.5 億元。根據觀研天下的統計數據顯示，2017 年中國蛋制品加工行業的營業收入達到 335 億元，2018 年進一步增長到 350 億元。2014 年-2018 年的復合增長率達到 6.56%。

為了擴大產能和改造生產線，歐福蛋業計劃在此次IPO中募資1.54億元投向“預制蛋制品、蛋液及蛋制品生產線技術改造項目”“年增產15000噸蛋制品加工項目”以及補充公司流動資金的用途。分別擬投入募資6300萬元、6000萬元、3069.55萬元。

但報告期內，歐福蛋業的盈利水平波動較大。

財務數據顯示，2019-2021年以及2022年上半年，歐福蛋業實現營業收入分別約為6.81億元、6.2億元、8.49億元和4.2億元；對應實現歸母凈利潤分別約為-1020.86萬元、4873.69萬元、2248.8萬元和2064.35萬元。

另外報告期內，歐福蛋業的毛利率也發生了較大波動。2019-2021年以及2022年上半年，分別為12.75%、20.56%、9.96%和13.37%。

對此，歐福蛋業解釋稱是由于公司采購主要原材料為雞蛋，毛利率變動主要受上游原材料雞蛋價格波動的影響。

從成本結構上看，在其蛋液、蛋粉等各類蛋制品中，雞蛋占公司產品總成本比重可以達到80%左右。雞蛋價格受到供求關系及其上游飼料成本等因素影響，波動幅度較大。但歐福蛋業產品銷售價格的調整存在滯后性，因此無法將原料雞蛋價格的波動及時、全部傳導至下游客戶。

據歐福蛋業在招股書中的測算，當雞蛋采購均價漲至11元/kg而產品售價不變時，2022年將會出現虧損。

這也意味著，原材料價格波動成為影響歐福蛋業業績的重要風險。

一定程度上反映出這家公司在產業鏈條中議價能力不足，市場競爭激烈，產品容易被替代的問題。其所處行業在中國市場的主要競爭對手還包括大連綠雪蛋品、江蘇康德蛋業、吉林金翼蛋品、浙江艾格生物科技、黑龍江中農興和生物科技、北京德青源農業科技等公司。

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