食品飲料行業餐飲煙酒類反彈較快兩年復合增速穩健肚臍眼里的泥是什么？能不能直接用手摳？告訴你溫柔對待的方式

時間：2023-05-20 06:30:16來源：admin01欄目：餐飲美食新聞閱讀：

國家統計局公布2023年4月社會消費品零售額數據。4月社零總額同比+18.4%，略低于市場一致預期。低基數上4月份餐飲、煙酒類實現較快反彈，兩年復合增速穩健。消費復蘇可期，看好白酒全年的投資機會，大眾品關注小而美的公司。

1-4月餐飲及煙酒類零售額持續向好

(1)餐飲消費：1-4月餐飲收入累計同比+19.8%，其中2023Q1餐飲消費累計同比增速分別為+13.9%，隨著消費場景恢復，消費需求回暖，餐飲整體呈現出復蘇態勢。(2)食品飲料類消費：1-4月煙酒類零售額同比+8.3%，其中2023Q1累計同比+6.8%，消費場景恢復正常。我們判斷煙酒類零售的消費場景受疫情制約較小，因此疫后反彈力度相對較小，整體處于平穩增長狀態。飲料類零售額累計同比+0.6%，其中2023Q1累計同比增速為+1.8%。(3)根據商務部商務大數據監測，“五一”期間，全國重點零售和餐飲企業銷售額同比增長18.9%，煙酒銷售額同比增長15.1%，重點餐飲企業銷售額同比增長57.9%。根據微酒“五一”期間的調查顯示，白酒消費復蘇節奏加速，商家逐漸走出此前滯銷的擔憂。

投資建議

(1)白酒方面，一季度白酒上市公司收入同比增16%，好于我們原來的預期，在食品飲料主要子行業中營收增速最快。4月份開始終端需求重現改善態勢，行業進入新階段，白酒“五一”宴席需求持續向好，我們預計二季度營收增速將回升至20%。建議重視次高端、大清香的機會，可深度全國化的品種增長確定性強，重點推薦山西汾酒。推薦根據地市場還有較大成長空間的今世緣以及業績成長確定性高的貴州茅臺和五糧液，值得長期布局。建議關注口子窖和順鑫農業的變化。

(2)大眾品方面，我們認為隨著消費能力的恢復，需求將逐步回暖，2023年下半年有望重拾升級的邏輯。一季度部分子行業利潤率已經回升，部分子行業短期仍受原料成本波動的影響，預計未來三個季度盈利改善可期。一季度啤酒場景修復帶動銷量高增，四家主要啤酒公司(青島啤酒/燕京啤酒/重慶啤酒/百威亞太)銷量同比+9.6%，預計二季度有望延續高景氣度，重點關注青島啤酒。另外，建議關注小而美的大眾品公司。隨著渠道模式和消費者偏好的變化，有優勢龍頭的大行業中，小而美的公司有望通過聚焦細分領域的特色中高端產品，實現逆襲，包括軟飲料的承德露露，乳業的新乳業、天潤乳業，調味品的千禾味業等。

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