原標題：2年市值蒸發370億，絕味食品還能去港股割韭菜？

文 | 金衛

前腳發布赴港上市的消息，后腳股價即重挫觸及跌停。

3月7日，絕味食品開盤直線下挫，早盤一度觸及跌停，截止發稿時，絕味食品依然跌超7%，股價報于47.5元，總市值為300億。

消息面上，3月6日，絕味食品發布公告稱，公司擬在境外發行股份（H股）并在香港聯交所上市，公司董事會授權公司管理層啟動H股上市的前期籌備工作。

絕味食品稱，此舉是為了加快公司的國際化戰略，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力。

從今天的股價走勢來看，市場并不買賬，資金選擇用腳投票。

事實上，近年來，絕味食品的股價一直處于下行通道，今年以來累計跌幅達到23%。較2021年初106.8元的股價、670億的總市值，絕味食品蒸發了370多億了。

業績下滑、股價跌跌不休，絕味食品去香港還能割韭菜嗎？

為何赴港上市？

作為休閑鹵制食品的龍頭，絕味食品的規模足夠龐大，旗下的絕味鴨脖開遍大江南北，截止2022年上半年，大陸地區的門店家數達到了14921家，半年時間凈增1207家。

絕味食品宣稱為鹵制食品行業市占率第一、營業額第一、門店數量第一。

除了國內開店，絕味食品目前在新加坡、加拿大等地都有門店布局，2017年至2021年，海外市場收入復合增長率達到了53.23%。

有報道稱，絕味食品啟動H股上市也是為了更好地擴張海外市場，把握休閑鹵制食品的發展機遇。

但赴港消息剛公布，就有不少市場人士指出：H股相比A股來看，無論是估值還是交易流動性都相差明顯，從財務角度上分析，絕味食品作為A股上市公司沒有繼續發行H股的必要。

目前鹵味三巨頭煌上煌、絕味食品、周黑鴨的市值分別為69億元、300億元和98億港元（折合87億元人民幣），市盈率分別為225倍、137倍和64倍。相比之下，港股的估值更便宜。

以港股的周黑鴨為例，最新的股價為4港元，總市值為97億港元，相比2021年股價11.74港元的股價，已經跌去了65%。

因此，絕味食品本次赴港上市更大的可能還是增強企業融資能力、尋求擴充資本之舉。

業績天花板明顯

作為鹵味三巨頭之一，絕味食品近年來的日子不好過，其凈利潤出現連續跳水、業績表現一路下滑。

2022年前三季度，絕味食品歸母凈利潤約2.2億元，同比下滑77%。

今年1月，絕味食品發布的業績預告顯示，預計2022年公司凈利潤為2.2億元至2.6億元，同比下降73.49%至77.57%。扣非凈利潤2.5億元到2.9億元，同比下滑約60%至65%。

對于業績下滑原因，絕味食品表示，2022年疫情原因，公司部分工廠及門店暫停生產與營業，對公司銷售收入及利潤造成一定影響。且公司在新冠疫情期間加大了對加盟商的支持力度，導致銷售費用增加較大。而原材料成本上漲幅度較大，對毛利率造成負面影響。

須知，絕味食品的這一業績表現是在大幅提價帶來的。2022年，絕味食品曾兩次提價，年初的時候部分產品提價5%，此后年中又再次對部分品類進行調價，涉及鴨掌、魷魚、鳳爪等。

招牌的絕味鴨脖半年內每斤漲價4元，招牌鴨頭從原來的6塊/個漲到了8塊/個，漲幅超30%。

絕味部分城市價格顯示：其招牌鴨脖價格是每斤44元，鴨腸、鴨肫、鴨食管等產品的價格是每斤七八十元，最貴的是每斤178元的鴨舌，價格高的讓人直呼吃不起了。

這兩年，關于“年輕人為何不愛吃鴨脖了”的話題頻上熱搜，背后主要原因像絕味食品等不斷提價，消費者也被價格艱退了。

事實上，不僅是絕味食品業績大幅下滑，周黑鴨預計2022年凈利潤不少于2000萬元，同比下降94.16%；煌上煌2022年凈利潤3081.62萬元，同比下降78.69%。

這些數據背后，意味著鹵味企業巨頭的問題存在共性，業績困境背后是整體鹵味市場正面臨增長天花板，鹵味行業越來越難獲得增長成為現實。

目前，鹵味巨頭的店面開遍大江南北、大街小巷，從門店數量來看，截至2022年6月30日，周黑鴨、煌上煌、絕味食品國內門店分別為3160家、4024家（肉制品加工業）、14921家。其中，絕味食品門店數量遙遙領先，數量還在持續擴張狀態。

鹵味增長的天花板顯現，而絕味食品的門店依然在擴張。2022年前三季度，絕味食品銷售費用同比大增53%至5.1億元，主要用于增加營銷推廣費用，另外管理費用增至3.9億，增幅達到33.6%。

無論是漲價、大幅營銷，依然沒有為絕味食品帶來利潤的增長，反而因為營銷投入的大幅增長，反而侵蝕了公司的利潤。。

事實上，這兩年圍繞著絕味食品的融資、擴張消息不斷。

2019年，絕味食品曾通過發行可轉債募資10億元，募集資金投向了四個鹵制品擴產能項目，兩項總新增產能達到17萬噸。

去年底，絕味食品的定增項目落地，15家發行對象共募資15億，募資金額全部用于兩個產能擴張。

目前，周黑鴨、煌上煌都在大幅擴張產能，再加上王小鹵、饞匪、盛香亭等鹵味“新勢力”躍躍欲試，爭奪鹵味市場，但行業天花板就在那，絕味食品的產能否消化是個問題。

這兩年，絕味食品在A股腰斬，市值縮水300多億，換到港股，還能割韭菜嗎？返回搜狐，查看更多

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