冷鏈物流除了對溫度有要求，對時間也是有要求的，而美國完整而便捷的交通運輸網絡是美國冷鏈物流發達的重要原因。

與運輸業相關的產品和服務約占美經濟總量的3%，吸納了1/8的就業，可見運輸業涉及之廣泛。

相較起于其他西方國家，由于汽車產業在美國的發展相當早，美國許多城市的發展都提前顧慮到了將城市和住宅區搭配道路網絡的設計。

為了連結廣闊的國土，美國設計并建造了高通行量、高速度的高速公路，美國的國家交通系統主要便是依賴這些高速公路網。

當中最重要的是州際高速公路系統的建設。依仗這些縱橫交錯的高速公路網，國內冷鏈運輸主要由集裝箱卡車來完成，1000公里以內24小時可以送達。其中內河(湖)鐵路主要承擔大宗散裝貨物的運輸任務。

大城市里也有建設公共交通的系統，區域鐵路和公共汽車網絡則延伸至長島、紐約州、新澤西州和康涅狄格州，都成為了世界上最大的交通網之一。

除了公路，美國建造了橫貫大陸的鐵路網絡，用以在48個州之間運載貨物。美國冷鏈物流當前大力發展火車溫控集裝箱，也是基于考慮鐵路網絡的優勢。

美國鐵路公司（Amtrak）所建造的鐵路網橫貫了48個州中的46個，專門用于客運用途。根據2007年的數據，美國的鐵路總長為226，427公里。

日本冷鏈經驗：時代背景催生行業發展

日本冷鏈市場發展及現狀

據日本冷凍食品協會數據：

2018 年日本人均冷凍食品消費為 22.9 千克，華創證券分析師觀察 1968-2018 大約 50 年的維度內，日本人均冷凍食品消費從 0.8kg提升到 22.9kg，其中劃分為三個階段：

1968-1989 年：人均 1kg 不到提升至人均 10kg，耗時 24 年，

1990 年-2004 年：人均 10kg 提升至 20kg，僅耗時 15 年時間。

但在2004 年后：人均 20kg 附近波動，沒有再出現大幅提升。

意味著人均消費20 千克是一個可參考的指標。

從人均消費角度：我國目前相當于日本上世紀80 年代中期的水平，也正是日本人均冷凍食品消費保持較好增速的階段，并且從人均 GDP 角度，也與日本 80 年代水平相似。

從日本冷凍食品生產的分布看：始于餐飲業快速增長，近十年零售渠道需求增速更快

日本冷凍食品的需求快速增長始于餐飲業，對于冷凍食品的需求在1998 年達到高點；而零售渠道的需求保持了更持續的增長。近十年的增速中，零售明顯強于餐飲。

從外食占比中可看出，60 年代占比僅為 7%左右，80 年代后期提升至 16%左右，此后進入了緩慢增長或區間波動。

產品生產量結構看：調理食品在冷凍食品中的占比從60 年代年的 30%多持續上升至 2018 年的 89%。

從冷凍食品消費來源看：農品產產比39%，約 112 萬噸，調理食品 167 萬噸，占比 58%，其他占比約 4%。

日本冷鏈市場發展啟示：時代背景催生行業發展

（1）伴隨經濟增長而發展：

從人均GDP 看，日本 1968 年從 1500 美元提升至 1995 年首次突破 4.3 萬美元，處于快速增長期，尤其在 84 年到 95年的十多年間，復合增速 13%。

（2）伴隨社會結構變化而發展

家庭人數規模下行：日本兩人以上家庭中人數規模呈現不斷下行，從4 人下降至 3 人以下；

女性勞動力占比提升：1975 年后女性勞動力占比不斷提升；

兩項因素催化了日本居民外食占比的提升，以及對居家經濟中方便經濟的速凍品類消費需求提升。

日冷物流：日本最大冷運服務商，冷鏈物流營業利潤率維持在5%-6%

日冷發展歷程：物流收入占比約3 成，利潤約 4 成

天眼查數據顯示，株式會社日冷物流集團總公司，法人為柳澤隆之，在中國有兩家公司，分別在江蘇和上海。

2019 年全年集團實現營業收入約 380 億元（或 5801 億日元），同比增長 2.13%，營業利潤為 19.4 億元（或 295 億日元），同比增長 4.42%；

收入較為平穩，1992-2019 年復合增速 0.7%，但營業利潤復合增速 3.6%。營業利潤率 5%。

收入結構看：物流板塊收入占比34%，利潤占比 41%，是集團第二大盈利板塊。

收入 2010 億日元，約 132 億人民幣，營業利潤 114 億日元，約 7.5 億人民幣。

日冷物流：維持穩定的營業利潤率

日冷物流從冷庫規模看是日本最大，世界第五的冷運服務商，其業務分為冷鏈倉儲與冷鏈配送兩部分。

營業利潤角度：日本業務營業利潤103 億日元，占比 90%，其中倉儲業務利潤 64 億日元，占日本業務的 62%，整體的 56%，物流業務利潤 39 億日元，占日本業務的 38%，整體的 34%。

營業利潤率角度，整體物流業務5.7%，其中日本本土 6.5%，物流 4.2%，倉儲 9.8%，海外 3.1%。本土利潤率明顯高于海外。

穩定的利潤率背后：

1）日本冷鏈物流行業處于成熟期，具備穩定的盈利模式，公司市占率第一，占占比達到約 10%。

2）公司優質的服務使得下游客戶較為穩定，也保證了公司業績持續平穩的上升。

核心競爭力來自完善的倉儲網絡與精細化的服務：

1）公司擁有完善的倉儲配送網絡：

日冷在日本全國范圍建成運營7 大區域的冷庫公司，75 個轉運中心，總計 152 個物流中心。

2）公司具備精細化倉儲運營管理：

目前承擔第三方物流運輸業務，下游客戶總數2000 家，面對下游客戶的多樣化需求，公司通過對整個物流過程的調查、分析、構建及實現等步驟，實現了以往僅對物流過程中的個別項目進行優化無法達到的運輸配送的成本降低和物流質量的提高。

美冷集團：倉儲為主，全球領先，約500 億人民幣市值

美冷集團是全球領先的冷運服務商（2019 年冷庫規模排名第二，占美國市占率約 27%），公司核心業務為倉儲、第三方管理服務、運輸。

2019 年公司實現營業收入 124.43 億元，同比增長 11%，凈利潤為 3.36 億元，同比增長 0.37%，扣非凈利潤 6.2 億。

核心競爭力來自于全國完善的網絡布局與中心中轉業務能力：

公司在全美建立了完善的運輸倉儲網絡，擁有182 處倉儲倉庫，230 多家中轉場地，并且公司積極拓展海外業務，在國內與招商局合作，2010 年成立了招商美冷合資公司。

目前在國內主要一線城市擁有和管理 17 座冷庫，面積達16.2 萬平方米。

市值約500 億人民幣。

公司（代碼COLD）2018 年上市，2020 年 4 月 17 日 68.6 億美元市值，約 500 億人民幣。公司上市以來 PS 中樞在3倍左右。

海外經驗啟示：我國冷鏈需求或處于持續快速增長的發展機遇期

從社會背景看：我國冷鏈處于日本 80 年代階段

前文所述我國人均GDP 已經與日本 80 年代相近，發達城市超越當時水平；

我國家庭規模平均人數也從2000 年的 3.4 人降至 3 人，與日本社會當前接近；

從人均冷凍食品消費角度：我國目前相當于日本上世紀80 年代中期的水平，也正是日本人均冷凍食品消費保持較好增速的階段。

綜合上述情況看，我國冷鏈需求或正處于日本80 年代中期快速發展期，具備持續增長機遇。

通過比較海外公司，成熟期可維持穩定的利潤率

參考日冷物流以及美冷，均可維持穩定的營業利潤率，其中冷鏈倉儲毛利率水平更高。

與冷鏈物流薄弱的供給能力相對應的是市場對冷鏈物流爆發性的需求增長，以果蔬、畜產品、水產品及花卉為代表的冷鏈物流，交易額正在以每年20%的速度增長。

另外一組數據是，我國已有的冷藏容量僅占貨物需求的20%到30%，大約有90%的肉類、80%的水產品、大量奶制品和豆制品未滿足冷鏈需求。

商務部中國國際電子商務中心特邀專家曲江：其實中國的農產品種類是非常復雜的，所以我們看到對于冷鏈物流的要求其實都不一樣，怎么樣把現有的資源先盤活？

把現有資源的利用率從20%提升到50%，然后再建設。這就是一個良性的循環，這個才是我們冷鏈物流的一個解決之道。

冷鏈服務業務聯系電話：13613841283

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