紅利來襲，冷鏈不“冷”，隱藏賽道被引爆（附行業名單）

時間：2023-06-15 17:17:20來源：admin01欄目：冷鏈新聞閱讀：

摘要：隨著中央經濟工作會議的落幕，未來的經濟發展方向和定調已經較為清楚，接下來按以往慣例會進入到行業政策的密集發布期，也就是我們俗稱的行業政策紅利的逐步落地。上周末一則面對未來的行業規劃率先在周六落地，我把它稱之為行業紅利的第一棒。這個行業的表現如何？相信不會讓你失望，如果能在第一時間跟進相信會有不小的收獲。事件驅動：國務院在雙12這天印發《“十四五”冷鏈物流發展規劃》（簡稱《規劃》）。規劃提出，到2025年，初步形成銜接產地銷地、覆蓋城市鄉村、聯通國內國際的冷鏈物流網絡，調節農產品跨季節供需、支撐冷鏈產品跨區域流通的能力和效率顯著提高。基本建成以國家骨干冷鏈物流基地為核心、產銷冷鏈集配中心和兩端冷鏈物流設施為支撐的三級冷鏈物流節點設施網絡。

市場正反饋逐步擴大

冷鏈行業屬于綜合服務業和普遍共識下的一級大類行業有所區別，并沒有成規模集中度很高的龍頭標的，市場尚處于高速發展期，是一個下沉到服務層級的重要分支。在目前A股的分布來看屬于一個相對小眾的細分子行業，和熱門的鋰電或新能源汽車這些上下游細分市場看，市場認知度上差異較大，市場的挖掘并不充分，在股價上反應有限，因此個股在政策紅利受益程度上有一個逐步認識和兌現的過程為后市的機會挖掘留有余地。

從冷鏈的上中下游的產業分布對照A股中有代表的上市標的，目前可統計的具備主營業務冷鏈占比的企業一共是16家(不完全統計），從周一的個股表現來看16只個股12漲3跌，相較大盤的高開低走，漲跌家數對半的角度還是強了不少，但絕對漲幅上并不突出只有廣匯物流漲停，微光股份、巨化股份上漲超5個點，多數品種均漲幅處于1%至3%的小幅程度。但時隔一個交易日的今天做多熱情上升明顯，漲停家數擴大至三家，昨日漲停的廣匯物流業繼續上漲保持了做多連續性，不過，上漲家數明顯減少下降至8家。

冷鏈物流需求總量連年增長

冷鏈物流行業最近幾年的發展規模來看，隨著需求的不斷增長，無論是運輸的總噸位還是行業產值均呈現快速發展勢頭。根據中物聯冷鏈委數據，我國冷鏈物流總額和需求總量一直保持增長態勢，且增速連年上升。其中，僅2020年受新冠疫情等因素影響，增速有所下降。

按產業鏈劃分冷鏈行業上、中、下游分別對應材料設備、運輸倉儲和行業應用三個環節。其中，上游主要為材料供應和設備制造，涵蓋了冷鏈設備原材料供應商、冷庫冷藏設備制造商和運輸車輛制造商。中游主要包括運輸、倉儲，以及提供包裝、分揀、貼標等增值服務的其他環節，涵蓋物流企業、電商企業、專業冷鏈企業等多類企業，是整個冷鏈物流產業鏈的核心。下游對標需求可分為不同的應用領域，是冷鏈物流的現實應用和銷售環節，一般包括食品冷鏈、醫藥冷鏈、化工冷鏈和電子冷鏈四大場景。

上游制冷設備和制冷劑集中度較高

從市場格局來看，速凍設備、冷庫設備、冷藏車、冷藏集裝箱、商用展示柜這五大細分領域產生了對應的市場龍頭，如主打速凍設備的四方科技、生產冷庫設備的大冷股份和煙臺冰輪、制造冷藏車和冷藏集裝箱的中集集團、終端商用展示柜龍頭海容冷鏈等，行業逐步由分散走向集中。

中游企業規模及運營能力構筑核心競爭力

目前冷鏈物流市場的競爭者可分為四類，分別為：由傳統物流企業轉型、生產商自建自營的冷鏈部門、專業冷鏈服務商及電商企業，分別以順豐冷運、領鮮物流、九曳供應鏈、京東物流為代表。順豐速運連續三年穩居冷鏈物流行業營收榜首正是得益于其龐大的物流網絡、先進的系統管理和一站式的智慧運營平臺。

下游食品冷鏈占比最高，醫藥冷鏈高速增長

食品冷鏈的需求占絕大部分比重，接近90%，醫療及化工電子等冷鏈合計占比約10%。隨著新冠疫苗在全國接種的規模持續擴大，疫苗的冷鏈運輸需求增長明顯，據悉順豐控股旗下的順豐醫藥新增80輛醫藥 GSP 冷藏車，來滿足冷鏈藥品存儲配送的需求。中國外運已建立了全國性的冷鏈物流網絡布局。

冷鏈產業核心標的梳理

以前述16只冷鏈相關個股為基本池，從基本面出發，產業鏈上中下游的市場集中度作為主要參考對象，取市盈率TTM（扣非）和行業分析師一致性預期ROE均為正值，按最新綜合評級為排序條件，有以下12家企業。