事件：5月16日，財政部、商務部聯合發文，通過中央財政服務業發展資金促進農產品冷鏈物流發展建設。

政策解讀：針對冷鏈物流領域財政部首次發文，解決資金來源是最大亮點。我們注意到，從2021年年底以來，冷鏈物流領域的政策持續落地：1）2021年12月12日，國務院辦公廳印發《“十四五”冷鏈物流發展規劃》，要求布局建設100個左右國家骨干冷鏈物流基地；2）2022年1月11日，國家發改委印發《國家骨干冷鏈物流基地建設實施方案》，對“十四五”時期國家骨干冷鏈物流基地布局建設作出系統安排。3）2022年2月18日，供銷總社發布《全國供銷合作社“十四五”公共型農產品冷鏈物流發展專項規劃》，明確“十四五”期間，全國供銷合作社系統將建成600個縣域產地農產品冷鏈物流中心、100個農產品冷鏈物流樞紐基地、200個城市銷地農產品冷鏈物流中心。通讀這些政策內容，雖然涵蓋規劃、建設、運營等各個環節，但是均以項目為主，未提到資金支持。此次政策是財政部針對冷鏈物流領域首次發文，核心內容是通過中央財政服務業發展資金促進農產品冷鏈物流發展，支持加快農產品供應鏈體系建設，解決了最核心的資金來源的問題，項目+資金到位，行業景氣度持續上行。

背后原因：疫情催化、政府介入、消費升級、技術進步等多因素共同推動。 1）自身短板明顯：根據中物聯冷鏈委發布的《2019農產品產地冷鏈研究報告》，歐美等發達國家已經將生鮮產品的損耗率控制在5％的穩定水平上、其他食品的損耗率能夠控制在1％以下，而我國的生鮮產品平均損耗率仍在10％以上，是歐美發達國家的200％-300％。2）疫情加速催化：武漢華南生鮮市場和北京新發地均是冷鏈生鮮集中地，疫情的催化對于本來自身短板就較為明顯的冷鏈物流提出了更高的標準。3）政府客戶介入：2021年以前冷鏈物流投資方一般以工商業客戶為主，2021年之后在中央和地方政策的推動下，很多政府客戶（包括供銷總社）作為業主方投資建設冷鏈物流；4）居民消費升級：隨著城鎮化發展和居民消費水平的不斷提升，人們對健康生活方式的追求意識逐漸加強，生鮮食品逐漸受到大眾青睞，而冷鏈物流作為生鮮產品的主要流通方式也相應受到重視；同時近幾年生鮮電商需求的爆發式增長，也進一步帶動了冷鏈物流行業的快速發展。

行業觀點：多重利好催生行業景氣度持續上行，建議關注核心設備生產商和規劃設計龍頭公司。多重利好因素提振和催化下，行業景氣度有望持續提升，根據我們跟蹤產業鏈的情況，設計規劃龍頭和核心設備生產制造商在手訂單均較為飽滿，產能排產已經安排至下半年。推薦壓縮機設備龍頭冰輪環境，建議關注海容冷鏈、雪人股份、中糧工科等。

風險提示：原材料價格、行業競爭加劇、冷鏈物流行業發展不達預期等。

本文源自金融界

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